太平洋证券通胀预期兑现中吗

太平洋证券：通胀预期兑现中 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

今年以来，原油减产、中东地缘政治局势紧张叠加消费需求旺盛，国际油价持续走强。美油涨幅接近19%，布油涨幅超过21%。原油价格上涨引发输入型通胀压力。在原油价格上涨的背景之下，我们认为有两条投资主线受益：一是石油化工相关产业链（石油开采、油服设备等），二是通胀相关的部分消费行业（食品饮料、农林牧渔、商贸零售等）。从本月的市场表现来看，月初至今食品饮料上涨12%、采掘、化工涨幅超过7%，农林牧渔涨幅逾6%。

市场表现完美印证了我们在5月1日的报告《政策暖风频现，关注大周期估值修复机会》以及5月13的报告《市场底部探明，周期修复开启》中提示的“关注石油、煤炭等周期板块”的建议。

展望后市，原油价格短期供需矛盾仍会持续，在供给侧改革持续之下，上游资源行业整体产能扩张受限，同时需求的预期不稳定导致有能力扩产的龙头扩产意愿较低，未来上游石油开采及油服行业继续看好，行业估值修复机会仍在，但中游化工行业或将出现分化。

5月以来，行业指数普遍上涨（24个行业指数上涨），涨幅最大的前5个行业为食品饮料（+11.28%）、休闲服务（+8.11%）、采掘（+7.90%）、化工（7.07%）、农林牧渔（6.49%）；成长板块表现较差，电子（+1.98%）、传媒（+0.98%）、通信（+0.62%）涨幅较小；国防军工（-2.66%），计算机（-2.21%）则下跌。子行业来看，跌幅最大的为半导体（-7.07%）、航天装备（-5.06%）、地面兵装（-5.06%）、计算机设备（-3.19%）。

佐藤爱每个月的固定支出远远超越了他的收入：“她的固定支出主要用于孩子的教育 截止5月18日，全部A股估值：全A指数市盈率PE(TTM)17.93倍,市净率PB(LF)为1.89倍;剔除金融、石油石化后，全A指数市盈率为26.26倍，市净率为2.53倍。指数估值情况：指数市盈率：主要指数PE（TTM）分别为上证综指（14.34倍）、沪深300(13.20倍）、中证100(11.93倍）、上证50（10.74倍）；创业板指(44.47倍）、中小板指(30.71倍）、中证500(25.73倍）、深证成指(24.51倍）。指数市净率：主要指数PB分别为：

上证综指（1.27倍）、沪深300（1.55倍）、中证100（1.44倍）、上证50（1.27倍）；创业板指（4.4倍）、中小板指（3.99倍）、中证500（2.26倍）、深证成指（2.78倍）。