太平洋证券跌破市净率个股占比达近覆盖

农户不参保 太平洋证券：跌破市净率个股占比达近2013年低点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心结论跌破市净率个股占比接近2013年市场低点：至6月29日，Wind全A（剔除金融、石油石化）PE（TTM）23.42倍，约位于2010年以来23.85%的历史分位，均已显著低于2016年1月底上证综指2638点时对应的35倍和39倍，基本达到2013年当时的23倍水平。当前个股层面所验证的市场估值已显示在历史底部，倍区间市盈率占比超过50%。市净率方面，当下跌破1倍PB的个股占比已高达6%，已接近2013年市场低点。

中小创的相对估值已有提升：沪深300、中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为11.89倍、22.41倍、27.47倍、38.87倍，均位于历史中位数以下。但创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的比值分别为3.27倍和4.30倍，其中创业板综指/沪深300已回升至历史百分位的46%。上证50/创业板50的估值差在5月下旬以来持续收敛，龙头估值属性强于板块估值属性。

计算机行业PE估值百分位和钢铁PB估值百分位下滑明显：从PE（TTM）来看，A股行业估值水平普遍下移，其中钢铁（9倍）、计算机（50倍）行业PE估值的历史百分位有明显的降低。从PB（LF）来看，商业贸易（1.7倍）、非银（1.6倍）、公用事业（1.6倍）行业PB估值所处历史百分位跌破1%，钢铁（1.3倍）行业PB估值所处历史百分位有明显的下降。

美股、港股估值中枢持续上移。纳指（25.75倍/95.84%百分位）、标普500（20.72倍/83.86%百分位）、道指（18.10倍/81.62%百分位）PE均位于2010年以来的较高水平。恒生指数（11.2倍）、恒生国企（9.5倍）PE均位于2010年以来的中等偏上的水平，但恒生红筹（11.7倍）处于历史百分位中等偏下的位置，为26.55%。英、日、韩股票估值中枢仍保持历史低位。

A股相对港股估值的优势在强化，但溢价个股的溢价率仍走阔。A股相对H股溢价情况持续改善，至6月29日A股溢价指数回落至50%历史分位数以下，但个股内部分化，A股相对H股溢靠前个股的溢价率仍在拉大，折价率个股则反之。

A股相对美股估值的优势行业主要在可选消费和信息技术。A股相对美股PE均值偏低的行业包括材料、可选消费和信息技术，其中A股相对美股低估值优势在可选消费和信息技术行业愈加明显。