太平洋证券转向明显积极参与牛

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[摘要]

市场运行回顾：

上周，沪深两市超预期强劲反弹。周五市场在“中央经济工作会议周末举行，将再议流通体制改革”的良好预期下，沪指大涨4. 2%，创三年来最大单日涨幅，不仅连续收复2100点和2150点两个整数关口，并且周线突破20周均线的压制，技术指标纷纷走强。深成指上周上涨4.17%，涨幅略低于沪指，中小板指数与创业板指数周涨幅更低，由此说明上周大小盘分化明显。

数据与政策：

上周央行公布的数据显示：11月，M1同比增长5.5%，M2同比增长1 .9%；11月新增人民币存款4700亿元，财政存款减少1200亿元，与去年同期减少 800亿元相比，今年财政存款的投放不及预期，这将对货币供应量的增长形成一定的制约。11月新增人民币贷款5229亿元，环比多增200亿元，同比少增400亿元，基本符合市场预期。从贷款结构上看，短期贷款大幅增加，中长期贷款大幅回落，预计受近期国内房地产市场成交量活跃带动的影响较大，或暗示房地产投资企稳回升更加明确。

本周市场展望：

近期，市场对2012、201 年A股整体的盈利增长预期停止了下调，但继续下调了中小板和创业板盈利预测。这种预期的转变从上周市场的风格指数表现也可以看出：上周绩优股指数、低市净率指数、低市盈率指数涨幅均超过5%，但高市净率指数、亏损股指数、小盘指数涨幅则相对靠后，不足4%，由此说明在本轮开始的上涨中，主力资金在周期与成长之中选择了前者。考虑到周期股的低估值，我们认为当前周期性板块无论从防御角度或进攻角度来看，都相对更为理想。

行业配置方面，在周期与成长之间，我们更倾向于前者。建议配置库存消化基本完毕的产业。在经济复苏初期，对行业价格和盈利较为敏感的行业将率先表现。建议关注地产、水泥、铁路设备、证券、钢铁等板块在四季度的表现。周末中央经济工作会议闭幕。会议提出“积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量”。并特别指出“城镇化是扩大内需的最大潜力所在，要引导城镇化健康发展”。受会议提振信心的影响，预计本周市场在热点题材方面仍将围绕城镇化建设的路径展开，建议投资者积极关注。