煤炭石油油价企稳回升荐股计划

煤炭石油：油价企稳回升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示随着原油市场供过于求局面有所缓解，WTI较16年低位28美元/桶回升至45美元/桶以上，原油市场正逐步再平衡。莫尼塔研究判断，17年布伦特均价在55美元/桶。受此影响，持续减少两年的油气上游资本及运营支出或将在2017年开始边际回升。油服行业外部环境开始好转。而低油价期间，油服企业在北美地区通过降低费率求生存。如今油价的回升趋势预示未来油服费率将有上调空间，将改善油服公司的盈利前景。

莫尼塔研究建议关注在国外有布局的国内油服公司及在海外进行兼并收购的油服企业。

报告摘要原油市场供需再平衡进行中，原油中枢价格温和上行原油市场供求数据显示的供过于求的局面趋于好转，市场的再平衡正在进行中（图1）。莫尼塔研究的年度展望中判断2017年布伦特原油均价为55美元/桶，油价中枢将逐步回升（图2）。

油气上游勘探及并购活动回暖，资本及运营开支将在2017年边际好转随着油价企稳回升，作为边际供给的北美地区，其油气钻机数自2016年5月开始回升（图 ,4），相关并购亦大幅回暖（图5）。而全球的油气上游资本开支及运营开支或在2017年边际回升（图6,7）。油服行业外部环境开始转暖。

油服公司从低费率求生存或转向改善公司盈利在过去两年的低油价和上游资本开支大减的环境下，油服公司通过减低费率与油气公司共生求生存。未来行业环境好转，油服公司可上调持续两年的低费率，以改善盈利水平（图8，9）。

具有海外布局及进行过兼并的油服企业将有投资机会鉴于行业的大环境开始好转，而北美地区又是最大的油服市场，因此布局北美的中国油服企业将在行业回暖中受益。而在过去低油价期间，进行过兼并重组的油服企业将在寒冬过后获得更大的市场空间。

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