煤炭石油油价主导因素转向供给端物业

原标题：东三省豪华培训中心扎堆风景区多家可多开发票 煤炭石油：油价主导因素转向供给端 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

减产传言纷飞，国际油价大幅反弹近7个交易日，油价从低位的 0美元以下大幅反弹超25%；特别是28日，受沙特、俄罗斯可能协商减产5%的消息刺激，WTI和Brent原油双双一度暴涨约8%，当日分别触及 4.82美元/桶和 5.84美元/桶，而后回吐部分涨幅。

油价一路走低以来，供应过剩和需求不振被视为关键因素；未来一段时间，油价继续寻底还是反弹向上的核心因素转向供给端，主要看OPEC不减产政策的变化。

2016年原油的供过于求局面将改善，油价可能前低后高2016年原油供过于求的局面会改善，但可能主要体现在下半年，油价可能是个前低后高的局面。目前 0美元的油价已偏离了除中东以外的大部分石油公司的完全成本，但比主要石油公司20美元以下的现金成本还是要高出不少，低油价对主要产油国的政治动荡风险也在增加。我们认为油价不宜太悲观，跌到现金成本的概率很小，进一步下行空间已不大，今年底有望回到美元的区间。

美国原油、汽油库存双双创历史高位本周，美国商业原油库存暴增8 8. 万桶，总量接近4.95亿桶，已突破2015年4月创下的4.91亿桶纪录，创历史新高；汽油库存延续两月来的上涨态势，上周增加 46.4万桶至2.48亿桶，创1990年以来的最高水平。

OPEC保持高产，美元持续走强，原油等大宗商品步入深度熊市月报显示，OPEC国家已连续三个月维持在 200万桶/日的产量水平以上。近期美元持续走强，彭博大宗商品指数与BDI屡创新低，原油等大宗商品步入深度熊市，全球经济复苏也进程缓慢。IEA预期今年的原油需求增速将从2015年的170万桶/天放缓至120万桶/天，平均需求预计为9570万桶/天。

美国原油钻机数持续下降美国原油钻机数1年半来从约1600下降至498台，累计减少约2/ ，创2010年4月以来低点。油气钻机总数本周继续减少，新年以来已减少接近80台，目前仅为619台，创1999年以来新低。自年初，原油产量在922万桶/日徘徊，上周小幅下降。

炼厂产能利用率连续四周下滑，目前降至87.4%。