平安证券外贸数据疲软内需改善可期哈

平安证券：外贸数据疲软 内需改善可期 类别： 机构： 研究员：

佐伊-克拉维茨身穿Valentino 高定礼服 [摘要]

事项：

4月13日，海关总署公布了外贸数据：

3月份，我国进出口总值2860.56亿美元，同比下滑13.8%。其中出口1445.69亿美元，同比下滑15.0%；进口1414.87亿美元，同比下滑12.7%；贸易顺差30.81亿美元。

月份，我国进出口总值9041.66亿美元，同比下滑6.3%。其中出口5139.33亿美元，同比上涨4.7%；进口3902.33亿美元，同比下滑17.6%；贸易顺差1236.99亿美元。

平安观点：

3月份，我国对外贸易增速回落至-13.8%，其中出口受春节错位因素的影响，增速大幅下滑至-15.0%；进口则由于工业生产逐步恢复而显示出改善迹象，跌幅缩窄至-12.7%。3月份我国对主要贸易伙伴出口增速均回落，对美国和东盟出口相对较好。主要出口商品增速普遍回落；主要原材料进口量环比回升，显示节后工业生产有所趋稳。一季度，出口增速总体反映了当前全球经济疲软的状况，而内需不振和大宗商品价格下跌使得进口持续负增长。我们认为，在外需不足和美元强势常态化的背景下，我国出口增速将继续维持在低位，年内外贸增长目标或将难以实现；大宗商品价格下跌将继续对进口造成负面影响，但预计二季度内需有所好转，进口增速将有进一步改善。我们预计4月份出口同比上涨2.2%，进口同比下跌10.8%。

春节错位造成3月份外贸波动剧烈。3月份，我国对外贸易增速从上月10.8%的增速大幅回落至-13.8%，其中，进口额同比增速从上月的48.3%降至-15.0%，进口额同比降幅从-20.5%缩窄至-12.7%。3月份外贸出口增速大幅回落，春节错位因素是主要原因之一。

今年春节较上年推迟20天，而我国外贸企业节前集中出口、节后在正月十五之后开工的习惯，使得今年3月份也受到了春节假期对外贸的负面影响，因而造成3月份外贸出口同环比均有大幅下跌。而进口额由于大宗商品价格的下跌而同比继续下滑，但环比出现小幅改善，且主要原材料进口量有所回升，表明内需随着工业生产的趋稳而呈现改善迹象。

3月我国对主要贸易伙伴出口回落，一季度分化仍明显。春节因素也造成3月份我国对各主要贸易伙伴的出口单月增速普遍回落。但从一季度累计出口增速来看，各国之间分化仍明显：我国对美国和东盟出口状况较好，出口分别增长11.3%和20.6%，较去年四季度累计出口增速均有明显提升；对欧盟出口增速继续下滑，对日本和香港出口的跌幅继续扩大。