平安证券外贸数据岁末现季节性回升吧

平安证券：外贸数据岁末现季节性回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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保定市公园时代楼盘。昨日 1月13日，海关总署公布了外贸数据：

12月份，我国进出口总值4054.15亿美元，同比增长4.0%。其中出口2275.14美元，同比增长9.7%；进口1779.01亿美元，同比下滑2.4%；贸易顺差496.13亿美元。

2014年全年，我国进出口总值43030.38亿美元，同比增长3.4%。其中出口23427.48亿美元，同比增长6.1%；进口19602.90亿美元，同比增长0.4%；贸易顺差3824.58亿美元。

平安观点：

12月份，我国对外贸易总额回归正增长，进口与出口同比增速均有明显回升；但我们认为这主要是外贸的岁末季节性因素导致，而并非内外需出现了根本的好转。分国别来看，我国对大部分主要贸易伙伴出口增速均有回升，仅对日出口仍为负增长，且跌幅进一步扩大。主要出口商品中，机电和高新技术产品出口有较大幅度回升；主要进口商品中，各类原材料的进口仍然受到国际市场大宗商品价格下跌的影响，呈现量升价跌的情况。2014年全年，我国对外贸易增速未达目标。国内经济下行、内需低迷及制造业疲软的状况使得我国外贸难以维持高增长；而世界经济复苏缓慢及大宗商品价格的持续下跌，也对我国进出口造成较大拖累。预计2015年1月份我国出口同比增长5.1%，进口同比下滑3.3%。

12月份岁末因素致使贸易数据季节性回升。2014年12月份，我国对外贸易进出口总额同比增长4.0%，增速较上月回升4.5个百分点；其中出口同比增速较上月回升5.0个百分点至9.7%，进口同比增速较上月回升4.3个百分点至-2.4%，仍为负增长。12月份对外贸易情况出现一定程度的好转，进口与出口额环比均出现明显回升，这也与PMI新订单和进口指数的反弹相一致，但我们认为这主要是外贸的岁末季节性因素导致，而并非内外需出现了根本的好转。

12月我国仅对日出口增速为负。12月当月，由于季节性因素的影响，我国对大部分主要贸易伙伴的出口增速均有不同程度的回升。其中，我国对美国、东盟和香港的出口同比增速均有明显提升，出口增速分别为9.9%、18.7%和7.8%，分别较上月回升了7.3、4.1和6.9个百分点；对欧盟出口增长小幅回升0.8个百分点至4.9%，仅对日本的出口由于受到其国内经济衰退的影响而仍为负增长，且跌幅有进一步的扩大。

大宗商品价格下跌继续拖累进口。主要出口商品中，机电和高新技术产品出口增速有较为明显的回升，增速达到11.6%和13.0%，分别较上月回升8.2和10.5个百分点，是出口回升的主要动力；而七大类劳动密集型产品出口同比增长0.2%，增速有小幅回升。主要进口商品中，各类原材料的进口仍然受到国际市场大宗商品价格下跌的影响，原油、铁矿砂、铜等原材料尽管进口量有所回升，但进口额同比仍在持续下滑。