华泰证券继续关注沪港通带来的投资机会源泉

被妖魔化华泰证券：继续关注沪港通带来的投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：目前制度红利对冲基本面数据压力，情绪回升将带动市场行情继续向暖，继续关注沪港通带来的投资机会。

市场趋势：制度红利或可对冲基本面数据压力我们一直强调最近是改革红利与阵痛并存、政策托底预期与基本面负面信息反复博弈的时期。上周经济数据虽然差强人意，但“沪港通”增量资金预期带动主要股指上扬。

包括银行优先股发行、信托净资本管理新规或将明确“通道业务”判定标准、发改委酝酿推出县级城镇化集合债券企业发债门槛或降低等金融领域多项政策开始“吹风”，目前时点上看，经济下行趋势已定，但政策方面，尤其是金融政策二季度或进入制度创新密集期，市场情绪向好的概率较大。未来市场的动能取决于托底政策带来的结构性改善的程度。国务院在“十二五”规划实施中期评估报告中指出，“十二五”后半期及未来经济增长面临一定下行压力，应根据形势变化加大预调微调力度。但报告还表示，大量债务集中在收益水平低且回收期长的基础设施、产能严重过剩产业和房地产领域，资金周转速度和使用效率下降，处理不好容易引发系统性金融风险。因此，本轮微刺激料主要依循前期两种模式：1）定向扶持民营经济主体，如中小企业减税、积极发展混合所有制经济。2）资金定向投放配合西部铁路建设、保障房等财政定向宽松。

行业配置：沪港股票互通互联长期利好金融、地产“沪港股票互联互通”短期结构性的机会在于：1、A-H折价的个股，包括海螺水泥（0.74）、潍柴动力（0.79）、鞍钢股份（0.8）、宁沪高速（0.81）、中信证券（0.82）等；2、上证180、上证 80中的估值折价行业的个股，包括食品饮料（贵州茅台）、耐用消费品（海信电器）、汽车（上汽集团）、公用事业（国电电力）、商业服务（东风股份）。 、QFII重仓的个股，包括兴业银行、格力电器、大秦铁路、上海机场、伊利股份等。

长期来看，随着资本项目的逐步开放，金融资产将实现一价定律，A股估值与国际接轨是大趋势，因此长期看好相对海外市场估值偏低的金融、地产、煤炭、建材、交运。

主题投资：关注民营医院、国企改革、蓝宝石、新能源汽车、可穿戴设备、互联彩票等上周随着创业板的反弹主题再度活跃起来，政策上关注近期政策大力支持和未来发展空间较大的民营医院，积极推进的国企改革及京津冀一体化等政策概念可继续关注。

科技主题上在纳斯达克大幅调整时，在关注外围的催化剂的同时，更要关注对应概念在国内的成长空间，因此关注受益于苹果示范效应和LED周期回升景气度上升的蓝宝石、特斯拉带动的新能源汽车、新品推出或上市刺激的可穿戴设备、智能家居及彩种创新+世界杯催化的互联彩票等主题。