金融券商股风起了荐股计划

金融：券商股风起了 荐 股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

作为国内较大规模、较高规格和较强市场辐射力的纺织服装专业盛会 证金公司公告称，自2016年 月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期 .0%、91天期 .2%、28天期 . %、14天期和7天期 .4%。

观点：

1、市场企稳，中证金转融通基本职能回归本位中证金公司设立的直接目的是为券商提供转融通服务，2015年7月在股灾面前中证金化身“国家队”重要成员、为股市护盘，转融通功能暂时弱化，目前随着市场回归常态，中证金基本职能将回归本位。自2011年成立以来，证金公司一直为2010年开通的融资融券业务提供资金和证券的转融通，监管和规范融资融券业务的发展。公司一共三次增资，前两次是为满足转融通业务需求，第三次增资规模最大是2015年7月参与救市。我们认为，中证金转融通基本职能的归位有利于加强对两融业务的监管、规范两融业务健康发展。

2．两融余额创15个月新低和转融资利率过高是本次下调转融资利率的主要原因市场两融余额和转融资余额降至冰点，是中证金本次下调转融资利率的第一个原因。截至 月16日沪深两市两融余额降至8291亿，再度刷新2014年11月28日以来的低点； 月18日中证金转融资余额11 .97亿，较2015年5月29日最高点1101. 亿缩水近九成。过高的转融资利率和市场大幅去杠杆，造成中证金转融资余额急速下跌。

当前转融资利率过高是本次下调利率的第二个原因。中证金于2015年1月19日上调转融资利率（182天）至6. %之后，央行降息5次，而转融资利率一直维持不变，远高于同期市场融资利率，直到2015年12月28日首次下调转融资利率至4.8%，本次是第二次“降息”。