太平洋证券震荡上行或为短期主旋律计划

太平洋证券：震荡上行或为短期主旋律 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场运行回顾：

上周，两市大盘先抑后扬。沪指前半周回踩短期均线带，后半周在蓝筹板块的带动下收复2250点并突破60日均线的压制。创业板指数在周四创出新高之后放量调整，周五依旧小幅上涨。中小板指数在周五创出新高。整体来看，市场风格并没有发生全面转换，前期滞涨板块出现补涨成为带动后半周大盘上行的重要因素。

数据与政策：

国家统计局上周发布的数据显示，4月份经济运行态势基本稳定。4月份，规模以上企业工业增加值同比增长9. %，比 月份回升0.4个百分点，轻重工业均小幅回升；社会消费品零售总额名义同比增长12.8%，实际同比增长11.8%，名义增速和实际增速均较上月小幅回升。

投资方面，月份，全国固定资产投资同比名义增长20.6%，比1- 月份回落0. 个百分点。其中，基建投资增速回落成为拖累固定资产投资增速的主要原因。不过4月份房地产开发增速反弹，短期其向上的趋势明显，预计能成为对冲投资下滑的主要力量。

当然 本周市场展望：

当前，市场对创业板行情的持续性分歧较大，一方面，创业板当前绝对估值较高，并且其相对价值股的溢价已达到历史高位。而银行、地产行业相对于沪深 00指数的估值溢价仍在底部徘徊，因此中期来看，高估值板块出现估值修复行情将在意料之中。但短期而言，投资者愿意为高成长板块赋予估值溢价，最根本的因素还在于看好该板块业绩增速和盈利能力的提高。因此，创业板在二季度能否保持较高的业绩增速，将成为左右该板块本轮行情是否终结的重要因素。

伴随着市场热情的激发，预计本周初赚钱效应还将延续。我们判断本周市场震荡上行的概率较大。考虑到创业板当前的估值压力以及5月份该板块进入解禁高峰，同时海外流动性的充裕以及海外资金对蓝筹板块的偏好，本周价值股领跑、市场热点重回主板的可能性较大。操作上，建议投资者回避前期涨幅较高的热点板块，对于高估值、缺乏业绩支撑股予以回避，可重点关注前期滞涨板块和有补涨需求的题材股。并且，对于以银行、地产为代表的价值型板块，由于其经营业绩稳定，目前具备一定的配置价值。