平安证券推进人民币国际化进程人民币渐进升的

平安证券：推进人民币国际化进程 人民币渐进升值取向不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行间外汇市场开办人民币对马来西亚林吉特交易点评推进人民币国际化进程人民币渐进升值取向不变事项：

事件：中国外汇交易中心公告，为促进中国与马来西亚之间的双边贸易，便利跨境贸易人民币结算业务的开展，满足经济主体降低汇兑成本的需要，经中国人民银行授权，自2010年8月19日起在银行间外汇市场开办人民币对马来西亚林吉特交易。

主要观点：

1.开办人民币对马来西亚林吉特交易是第六个在中国外汇交易中心交易的币种，是推进人民币国际化改革的新的举措，促进人民币在跨境贸易中的使用率预计未来还会逐渐增加新的币种。

2.在国际政治层面，此次开办人民币对林吉特交易在也是缓解当前不断升温的人民币汇率升值压力的一个方面。

3.我们预期，人民币汇率的走势仍将维持缓慢升值取向，渐进、可控和主动性原则仍将主导我国人民币汇率改革进程，实现资本项目的完全开放还将是一个比较遥远的目标。

交易币种增加是推进人民币国际化的举措开办人民币对马来西亚林吉特交易是继美元、日元、欧元、英镑和港币之后的第六个在中国外汇交易中心交易的币种。尽管林吉特在我国对外收支方面还不算是主要货币，但开放其在银行间市场对人民币的交易，显示出我国政府在提高人民币在跨境贸易中的使用率，加快推进人民币国际化改革进程方面的意向。

通常认为人民币国际化必须经历三个主要阶段：以人民币进行贸易结算、以人民币进行金融交易计价、人民币成为世界性储备货币之一。我们通过梳理自2008年末以来推动人民币国际化的路径，发现近期的人民币国际化主要以跨境贸易结算范围和货币互换协议规模的扩大为主要内容，并且已经取得了长足的进展（图表1、图表2、图表3）。

周一是央行宣布放宽人民币对美元波幅的首个交易日 因此，预计我国外汇管理当局在未来还会逐渐增加新的交易币种，特别是已经和我国签订有跨境贸易结算和货币互换协议的国家的货币。

不断推进人民币国际化进程以期缓解人民币升值压力国际上对人民币汇率升值的压力直没有停息过，近来有关我国GDP总量超日本的各种评论不断，又无形中增强了人民币升值的国际政治压力。因此，我国政府推进人民币国际化和汇率市场化定价方面的努力，也是一种政治表态，可以在一定程度上缓解不断强化的人民币升值压力（图表4）。

预期人民币升值仍以渐进为取向，资本项目开放尚需时日人民币汇率仍将维持缓慢升值取向：从中国政府官员在各类场合的表态和对我国进出口形势现状分析看，人民币升值过快对我国进出口、贸易平衡都会有较大的影响，采取渐进的升值方式更符合我国政府的行事作风和我国当前的经济利益。因此，预期未来人民币汇率的走势仍将维持缓慢升值取向。

资本项目开放将采取逐步、渐进的方式：从经济战略上讲，多元化的外汇储备和提高人民币的国际地位，符合我国的长期发展利益。但在目前中国尚不成熟的金融体系和金融市场，金融监管能力有限的背景下，以及在主要西方国家都采取宽松货币政策的环境中，我国尚难应付资本项目大幅开放可能带来的市场的冲击。

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