平安证券多地出台国企改革方案去国有化渐行计划

平安证券：多地出台国企改革方案 去国有化渐行渐近 类别： 机构： 研究员：

是红塔大家。听说这是红塔集团向褚时健的致敬之作 [摘要]

本周视点多地出台国企改革方案，去国有化渐行渐近。随着8月18日广东省国企改革方案的出台，目前全国已有包括上海、北京、天津、重庆、广东、江苏、四川、山东等在内的17个省市出台了国资国企改革的具体方案。大部分省市都从国有资本集中度、国有资产证券化程度、混合所有制企业比例等方面，明确了国企改革的主要目标；其改革任务的完成时间均在2020年以前。

在新一轮国企改革的内容中，国企管理层薪酬、国有企业上市、国有资本集中、员工持股等内容是备受各方关注的焦点。

混合所有制势在必行，去国有化别无选择。各地国企改革方案的陆续出炉，意味着地方规模高达46万亿的资产改革逐步启动；但由于部门间的分歧较多，国企改革的顶层方案仍迟迟未能出台。对于当前处于转型期的中国来说，去国有化，或者说混合所有制改革，是必然和唯一可行的选择。我们相信距离顶层设计出台之日已并不遥远。我们预计从2015年下半年开始，混合所有制会初露端倪，最有可能率先启动的是市场化程度较高的东南沿海省份的地方国企改革，而这将构成中国权益市场的重大战略机遇。

重点宏观事件跟踪国务院35条政策支持东北振兴。8月19日，国务院出台《国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》要求，从激发市场活力、深化国有企业改革、依靠创新驱动发展等11个方面提出35条政策措施，要求巩固扩大东北地区振兴发展成果、努力破解发展难题、依靠内生发展推动东北经济提质增效升级。上半年东北三省经济增速均居于各省排名的末流，国务此番出台振兴东北措施，旨在解决东北地区当前的发展困境。《意见》中值得关注的两点，一是支持东北国企改革先行先试，二是在东北加快棚户区改造。这都将对东北地区的经济增长起到积极的促进作用。

国家审计局启动15万亿土地出让金审计。8月中旬开始，国家审计局将对过去6年地方土地出让收支、土地征收、储备、供应、整治、耕地保护及土地执法等情况进行审计。其中，2008年~2013年6年间，地方政府总计约15万亿元的土地出让金将成为审计的重点之一。土地出让金收入是地方财政收入的主要来源，而由此催生的土地财政近年来也逐步显现出其负效应。

对土地出让金进行审计，是土地财政改革的开始；但从长远来看，彻底解决土地财政问题还需要财税体制改革的进一步推进。

汇丰PMI初值创3个月新低。8月21日，汇丰公布中国8月制造业采购经理人（PMI）初值50.3，创近三个月最低。此前市场预期，8月汇丰PMI会落在51.5左右，略低于7月的终值51.7。然而，8月的初值却大幅回落了1.4，逼近荣枯线。汇丰PMI数据的回落与7月份经济数据的疲软和社融数据的低迷表现相一致，表明微刺激作用的后劲不足以及定向政策的效果存疑。

为达到降利率和稳增长的目的，未来政策进一步宽松的可能性较大。

物价跟踪：食品价格上涨明显上周农产品价格指数环比上涨0.6个百分点，大部分食品分项价格环比回升。其中，粮食、肉类、禽类、蛋类和蔬菜价格环比分别上涨0.1%、1.4%、0.3%、2.0%和1.5%，食用油、水产品和水果价格环比分别下跌0.3%、0.1%和1.0%。季节性因素继续带动肉蛋奶价格的上涨。农产品批发价格继续回升，预计食品价格短期还将有小幅上涨。上周生产资料价格指数环比下跌0.1%，大部分生产资料分项有所下滑。其中，黑色金属、有色金属、化工、橡胶和建材价格环比分别下跌0.2%、1.2%、0.1%、1.3%和0.3%，轻工和农资原料价格环比分别上涨0.2%和0.1%。CRB指数上周呈现小幅回升。