莫尼塔年历程美元筑底震荡待危机而反弹呢

莫尼塔：40 年历程 美元筑底震荡 待危机而反弹 类别： 机构： 研究员：

无论是对军团中的个人英雄 [摘要]

核心提示根据美元40年的发展历程来看，美元指数已处于80附近的底部区间，下跌空间有限。而历史上美元的10次反弹走强中有6次是“某种危机”触发所致，另外有3次是美联储为抑制通胀大幅加息，仅有一次是美国经济出现了新的经济增长点。如果美国经济进一步下滑，将引发投资者避险情绪升温，届时美元的反弹就会成为一个大概率事件，否则美元将在欧美经济博弈中底部震荡。

报告摘要过去40年，美元走强不外乎三个因素：一个是美联储大幅加息，拉大与其他货币的息差；第二个是美国出现新的高速经济增长点，如90年代的络科技，从而吸引大量资本回流；第三个可以促使美元反弹的就是“危机因素”，包括次贷危机、欧债危机、石油危机、英镑危机、亚洲金融危机甚至战争等等，投资者因避险而选择美元。站在当前时点上，第一个和第二个可以触发美元反弹的因素发生的可能性都不大，唯有第三个因素随着美国经济的进一步下滑随时可能发生；周三美元对欧元单日升值2.38%，创过去18个月的最大单日涨幅，美元指数由80.56跃升到82.38，美元的反弹时点的提前超出了我们的预期，美联储讲话释放出了对经济前景表示悲观的信号，致使大宗商品价格下跌，但黄金价格逆流而上，反映了对投资者既对经济的前景的表示悲观，同时对经济进一步下滑可能触发其他因素的担忧，一个是新一轮的刺激政策的推出，另一个是某种“危机”的爆发；美元70年代由于布雷顿森林体系解体后货币泛滥出现贬值，80年代初期随着美联储为控制通胀水平大幅加息及后来的拉美危机爆发而走强，80年后期，广岛协定美元走弱，此后底部震荡；90年代美国络时代开启，全球资本回流，90年后期亚洲金融危机爆发，出现了避险资金的流入，美元走强；而过去10年，美元在下滑中出现三次反弹；美国商品交易委员会CFTC跟踪的在纽约商品交易所的美元指数期货交易数据显示，投机仓位买单对总未平仓的占比为82%，仍然高企。正如我们之前指出，这个占比于2010年2月份曾突破90%，此后一直在80%到90%之间波动，随着过去一个月美元指数大幅走低，这个占比没有出现明显变化，投机者对美元的反弹抱有很高的预期。美联储周二的讲话，加重了投资者对未来经济放缓的悲观情绪，美元止跌出现反弹，关注仓位变化。