金融风险偏好推动反弹行情完成荐股吧

金融：风险偏好推动反弹行情完成 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周证券板块表现上周（至）沪深 00指数下跌 .7%，证券板块的跌幅为 .8%，排名申万104个二级行业中的第91位，表现略弱于于大盘整体和非银金融一级行业的表现。

业务数据跟踪经纪业务：上周股基成交量继续保持在高水平，成交额有所下降，A股市场日均成交额 2 2.49亿元，周环比下降5.74%；上周交易所债券日均成交额小幅下降0.14%，为9047.12亿元。

投行业务：上周投行权益发行业务量继续处于低水平：共发生2次IPO，IPO规模较上周大幅上涨；今年债券发行的形势好于权益市场，上周共发生了177笔券商的债券承销业务，其中有72笔ABS，ABS的发行规模占比进一步上升。

资管业务：上周共有86支券商资管产品发行，周环比下降-1 .1%。新发行的资管产品主要集中是收益稳定的货币市场型和债券型，混合型和股票型较少。资管产品存续规模小幅上升。

自营业务：从年中截至上周有1 家券商的资产配置带来了正超额收益贡献。

贝勒斯对昨天进行的NBA东部明星队对抗西部明星队的大战毫无兴趣。 在三季报公布了重仓股数据的2 家券商中，上周共有仅5家券商的重仓股取得了正收益，其中中信证券的亏损幅度最大。由于10月市场回撤的幅度较大，大多数券商的重仓股本季收益为负。

信用业务：上周两融余额为7698.8亿元，周环比上升0. %，近几周保持平稳。两融余额占A股流通市值的2.09%，较上周也有小幅回升。

市场情绪：个人投资者和机构开户数依旧维持低位，但较前端时间已有所回升，分别为2 .96万和0.01万。我们注意到机构投资者的信用账户开户数相较前段时间有所回落。

投资策略目前证券板块由贝塔的下行收缩周期切换到了下行扩张周期。高弹性位置推荐进行配置。短期的由风险偏好推动的反弹行情已完成（减少交易阻力和交易环节不必要干预，券商基本面舆情和市场风险偏好大幅提升）；近期两个月关注质押业务纾困方案修复净资产估值（大盘能稳定在该点位，即可时间换空间，对大券商处理存量平仓标的的能力有信心）；预计到明年1月中旬券商板块风险将提升（18年四季度经济数据公布，减税降费等刺激措施是否带来经济底揭晓）。我们看好接下来的估值修复行情。

本周组合：中信证券(20%)、广发证券( 0%)、长江证券（25%）、华西证券（25%）风险提示：股票市场成交量进一步萎缩、股票质押风险事件、外围市场冲击