平安证券外贸意外大幅回升未来趋势尚需观察的

平安证券：外贸意外大幅回升未来趋势尚需观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

海关总署于6月10日公布了5月份外贸数据：5月份进出口总值同比增速14.1%，出口总值同比增速15.3%，进口总值同比增速12.7%，贸易差额为186.99亿美元。

主要观点：

外贸数据大幅好于预期由于外需疲弱，5月份美国数据弱于预期，PMI分项指数也显示进出口订单较差，因此市场一致预期5月份进出口数据难以明显好转。但实际公布的数据大大好于市场预期。进出口同比增速由4月份的2.71%上升为14.1%，出口同比增速由4月份的4.9%上升为15.3%，进口同比增速由4月份的0.3%上升为12.7%，贸易顺差与上月相当。

对美国的出口大幅上升，对欧盟的出口依然低迷5月份对美国的出口为318亿美元，创下对美国出口的单月新高，同比增速从4月份的10%上升为23%。这一向上的趋势能否持续取决于美国经济复苏的步伐是否顺畅。但对欧盟的出口依然比较低迷，同比增速为3.4%，尽管结束了负增长，但增速依然较低。

一般贸易出口增速明显快于加工贸易。由于对美国的出口大幅上升，一般贸易出口也大幅上升，从4月份的5.7%大幅上升为18.4%。加工贸易出口也从4月份的2.7%上升为9.8%。

主要进口商品增速显著上升显示出积极信号已经公布的进口主要商品中，金属加工机床5月份同比增速由负增长大幅上升为258%，累计同比也由2.4%上升为5.1%。此外，高新技术产品、机电产品都由-7%上升为6%。这或许意味着我国制造业投资不会出现进一步的大幅下滑。

比如在旺季提供更快的安装服务。 未来展望：是否见底回升尚需观察5月份外贸增速意外反弹，在经过季调之后仍然有两位数的增长。目前尚难确认外贸已经见底回升，毕竟无论内需还是外需都还没有确认企稳回升。但是从美国PMI以及OECD领先指数来看，二、三季度我国外贸应该见底回升，目前看时间比时间预期的要早一些，如果是这样，那么未来几个月的外贸将保持两位数。总之，外贸是否从此好转尚需观察。