平安证券复苏偏弱仍需稳固信贷支撑力度有限哈

平安证券：复苏偏弱仍需稳固 信贷支撑力度有限 类别： 机构： 研究员：

聚焦在一个点上来展开推广。要知道人们的大脑往往是比较懒的 [摘要]

事项：

2016年5月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：4月份制造业PMI为50.1%，较上月回落0.1个百分点，仍处于临界值之上。

平安观点：

4月份制造业PMI小幅回落至50.1%，仍处于临界值之上，表明经济短期企稳的态势仍然延续，但工业生产增速有所趋缓。各分项中，PMI生产、新订单及新出口订单指数在临界值之上略有回落；进口指数跌落至收缩区间；生产经营活动预期指数小幅回落，但仍处于较高景气区间。产成品和原材料库存指数双双回落，显示部分企业主动去库存步伐有所加快；企业采购意愿也略有减弱。而购进价格指数在大宗商品价格反弹的支撑下呈现持续回升。整体看，PMI指数仍在历史同期低位附近徘徊，短期复苏基础偏弱，仍需政策层面进一步稳固。考虑到一季度信贷的大觃模投放和M1增速的大幅攀升，货币的活化仍将支撑固定资产投资增速短期内继续企稳回升，但后续信贷支撑力度有限。预计5月份工业生产回稳将惯性延续，制造业PMI小幅回升至50.2%。

制造业PMI回落，工业复苏态势延续，但增速趋缓4月份制造业PMI指数50.1%，较上月小幅回落0.1个百分点，仍处于临界值之上。PMI五个权重分项中，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数均有不同程度的回落，仅供货商配货时间略有改善。具体看，PMI生产指数52.2%，较上月小幅回落0.1个百分点；新订单和新出口订单指数分别录得51.0%和50.1%，较上月回落0.4和0.1个百分点；三项指数仍位于临界值之上，表明制造业仍处于小幅扩张区间。但进口指数仅录得49.5%，再度跌落至临界值之下，显示内需有收缩迹象。此外，PMI生产经营活动预期指数录得60.3%，较上月回落2.3百分点，仍处于较高景气区间，表明工业企业经营信心较为充足。

大中型企业PMI处于扩张区间，小型企业持续收缩分企业来看，4月份大型企业PMI录得51.0%，较上月下滑0.5个百分点，仍处于临界值之上；中型企业PMI为50.0%，较上月回升0.9个百分点，结束连续8个月的收缩重回扩张区间；仅小型企业PMI持续收缩，较上月下滑1.2个百分点至46.9%。总体来看，大型和中型企业经营状况好于小型企业。