煤炭石油淡季不淡荐股呢

煤炭石油：淡季不淡 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至9月11日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤645元，环比增加15元，秦皇岛库存560万吨，基本持平。港口的活跃度明显提高，锚地船舶数量攀升至91艘，近年的新高，而且在淡季。海运费增长2%。电厂库存天数15天，呈现小幅下降态势，电厂近期试图提高库存但没补上来。日耗量72万吨，同比增速2 %，增幅近期是明显回升的，反映需求的指标都表现较好，需求表现是超预期的。供应侧收紧对煤炭市场的利好仍在持续发酵中，安全、环保、运输、十九大等事件驱动等环节影响下，短期供应不仅放不出量而且仍会收紧，在库存偏低，供应收紧，需求较好的背景下，各煤种煤价有望继续超预期的走高，上周板块调整，板块最后一名，我们看好近期板块走势，希望予以重视。重点推荐各煤种的龙头和山西煤企，陕西煤业、潞安环能，山煤国际、阳泉煤业以及山西大型焦煤企业等。

支撑评级的要点需求超预期：5500动力煤价格上涨至6 元，比上周又上涨了5元，秦皇岛库存560万吨，基本持平。港口的活跃度明显提高，锚地船舶数量攀升至91艘，这是近年的新高，而且在淡季。海运费增长2%。

不会增加患前列腺癌的风险。鱼油也对从关节炎到认知衰退等一系列疾病有健康益处。 电厂库存天数15天，呈现小幅下降态势，电厂近期试图提高库存但没补上来。日耗量72万吨，同比增速2 %，增幅近期是明显回升的，反映需求的指标都表现较好，需求表现是超预期的。

供应侧港口、电厂库存补不上来：供应侧，港口库存补不上来，9月秦皇岛调入量57万吨，比7/8月的平均调入量是减少的，7月的煤炭产量只有2.9亿吨，低于预期的，这样看9月的产量不会太好。

再往后看，9/10月的供应侧量还是放不出来：而且有继续收紧的趋势：

1.运输趋紧。10月10日大秦线开始为期25天的检修，叠加10月1日起环渤海禁止汽运煤集疏港（5,000万吨），使得原本紧张的铁路运输（大秦线运量接近极限）更加难以申请到车皮，加重运输瓶颈。最新数据大秦线8月日均运量126万吨，接近极限水平1 0万吨，留给4季度的空间非常有限。2.晋陕蒙三省均有供应趋紧，山西更紧，更利好焦煤和山西煤企：内蒙有沙漠大会，煤管票火工品再度趋严，并有停产显现，影响内蒙、陕北两个最重要的产煤区，和顺矿难及停产影响仍在持续和发酵，安检频繁且严格。山西有全国一半的焦煤矿，多为高瓦斯安全系数不高的矿，是整治的重点。贸易商反映山西煤很缺。 .十九大影响，9月开始一个月的全国安全大检查。十九大召开安全趋严，有些煤矿可能会直接停产。环保趋严，超载、重型运输车排放检测，影响运输。4.最低最高库存制度。最低最高库存制度预计9月底推出，补库存如果总供给量不明显增加，不首先增加上游煤炭企业的库存，只让增加港口和中下游的库存，是有利于价格的推升。

旺季因素可以抵消散煤治理，供暖季需求仍有望增加：散煤治理是今年影响煤炭需求的最大不利因素，我们测算使得供暖季煤炭消费量减少5,600万吨，但由于电厂耗煤量会增加12%，1.26亿吨，这两个最重要的变量抵消掉煤炭需求仍会增加5,600万吨，需求增速会由原来的 .9%下降至1.9%，但需求仍会增长，供需差可能仍会放大。煤价仍有望上涨。

焦煤价格走势强劲：焦煤方面，本周上涨5%，涨幅依然较大，近期山西煤矿收紧的，供应持续偏紧，贸易商反映山西煤缺的比较严重，京唐港库存下降9%，为4月份以来的心底，钢厂库存天数下降至1 天，是今年以来的新低，库存下降明显。下游采购仍然十分积极。