平安证券外需复苏支撑出口内需改善初见端倪哈

平安证券：外需复苏支撑出口 内需改善初见端倪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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7月13日，海关总署公布了6月份外贸数据：

6月份，我国进出口总值3374.9亿美元，同比下滑1.2%。其中出口1920.11亿美元，同比上涨2.8%；进口1454.8亿美元，同比下滑6.1%；贸易顺差465.4亿美元。

上半年，我国进出口总值18807.8亿美元，同比下滑6.9%。其中出口10720.1亿美元，同比上涨1.0%；进口8087.6亿美元，同比下滑15.5%；贸易顺差2632.5亿美元。

平安观点：

6月份，我国对外贸易下滑1.2%，为连续4个月负增长，但跌幅已有大幅缩窄。其中，外围经济体的持续复苏拉动出口增速由负转正；进口依然受制于前期大宗商品价格下跌的影响，但主要原材料进口量呈现不同程度的回升，内需的改善初见端倪。此外，去年基数较高也是6月份外贸改善的原因之一。今年上半年，我国外贸情况整体不佳，出口受到外需疲软、人民币有效汇率高企、以及全球去贸易化的负面影响；进口则受制于大宗商品价格及国内经济下行导致的内需疲软。我们认为下半年对外贸易状况有望继续缓慢改善，预计7月份出口同比下跌2.6%，进口同比下跌7.2%。

环比改善叠加基数因素，进出口同比明显改善。6月份，我国对外贸易下滑1.2%，为连续4个月负增长，但跌幅已较上月缩窄8.3个百分点。其中，进出口增速均有较为明显的改善，出口额同比上涨2.8%，连续3个月的负增长，增速较上月回升5.6个百分点；进口额同比下跌6.1%，跌幅较上月缩窄11.6个百分点。6月份外贸环比本应为季节性低点，但今年6月份进出口环比均有小幅改善，叠加基数因素的影响，使得6月份进出口同比呈现了明显改善。

陈先生致电东莞市福彩中心 主要贸易伙伴出口继续改善，美国东盟为拉动出口主力。在我国主要贸易伙伴中，对美国和东盟的出口是带动6月份出口增长的主要动力，其出口额增速分别为12.0%和8.7%，较上月回升4.2和8.8个百分点；而对日、欧盟和香港的出口额仍为负，分别为-5.5%、-3.4%和-0.5%，但跌幅亦较上月有不同程度的缩窄，尤其对香港出口改善最为明显。总体来看，6月份我国对主要贸易伙伴出口均继续改善。而从上半年累计情况来看，依然是美国和东盟为支撑我国出口的主力，出口累计增速达9.3%和9.5%，而对日、欧盟和香港的出口增速均为负。

主要出口商品中，已经公布的15类商品的出口增速均有不同程度的回升，其中，高新技术产品和机电产品当月出口同比增速由负转正，分别升至5.6%和5.9%，劳动密集型产品出口增速也回归3.7%的正增长。主要进口商品中，已经公布的14类商品进口增速均有所回升，不过大部分商品进口增速仍为负；具体来看，原材料进口依然受制于前期大宗商品价格下跌的影响，原油、铁矿砂、塑料、铜、钢材等进口价格同比依然有两位数的负增长，导致进口额同比继续呈现较大幅度的回落；但值得一提的是，6月份原油进口量同环比均有明显回升，而铁矿砂、钢材等进口量也有不同程度的增加，显示内需的逐步改善初见端倪。