交通运输量增价跌格局延续了

交通运输：量增价跌格局延续 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件民用航空局公布201 年6月份航空运输业运营数据。

2．我们的分析与判断量的增长符合预期，但票价下跌幅度较大，反应出航空公司降价保量的格局依然延续，在经济增速下行、高铁影响下，行业需求依然较弱。

（一）旅客运输量的增长符合预期201 年6月份，全行业实现旅客运输量2865.40万人，同比增长1 %，考虑2012年同期的8.8%的同比增长基数略低，今年6月份全行业旅客吞吐量增速水平总体符合预期，（二）货邮运输缓慢复苏201 年6月份，全体航线实现货邮运输量4 .76万吨，同比增长0.6%，201 年月份累计实现货邮运输量262.45万吨，同比增长 %，2012年全年航空货邮运输量同比下降2%，2012年月份全体航线航空货邮运输量同比下降5%，航空货邮运输量缓慢复苏。

给那些你爱和爱你的人们一个惊喜吧！ （三）客座率、利用小时指标同比提升201 年6月份，全行业平均客座率水平82.1%，同比提升0.5个百分点，环比提升2.4个百分点，全行业平均飞机日利用小时9.2个小时，同比提升0. 个小时，环比同比持平。

（四）票价水平下滑幅度未明显收窄201 年6月份，总体航空票价水平继续同比下滑，下滑幅度依然在8%左右，虽然较4、5月份降幅有所改观，但未明显收窄。

．投资建议今年以来，票价下跌明显，反应出航空公司在潜在航空需求下滑的背景下“降价保量”的无奈之举，中长期而言，航空业在需求增速下滑、供给刚性增长的情况下景气将逐步下行，同时航空票价在自费旅客占比逐步提升的背景下受高铁的冲击将日益突出，行业不具有系统性机会，维持行业“谨慎推荐”的投资评级4．风险提示：偶然因素造成航空需求大幅下滑。