太平洋证券降息利好力度有限哈

在两到三年内夺取总冠军 太平洋证券：降息利好 力度有限 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

策略观点：中期上行逻辑不变。方向判断：牛市基础尚未改变。无风险收益率下行，市场流动性如期注入，自2014年岁末开启的牛市逻辑得以延续。

2月28日，央行宣布自 月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。对于本次降息，我们的理解如下：首先，降息是央行对当前经济下行压力较大、通缩风险加剧的反应，因此从当前经济形势来看，今年年内数次降息、降准等宽松性货币政策出台可期。在这样的背景下，降息周期下的投资机会、通缩下的投资机会将成为我们在今年内思考的重点。第二，降息令股市和房地产市场迎来利好，但由于今年货币宽松已经属于意料之中，（自去年年底市场对今年出现持续降息、降准早有预计）结合2月份降准之后市场的表现来看，预计市场对此反应不会过于强烈。

市场风格：进入2015年之后，市场风格从去年底的蓝筹股切换到中小市值板块上。创业板、中小板个股表现精彩，从行业表现来看，今年月，按照总市值加权计算，计算机、传媒行业涨幅居前，且涨幅均超过 0%。从同期概念板块的表现来看，智能汽车、互联金融涨幅逾60%，智能电视、三融合涨幅逾40%，移动支付、大数据、第三方支付、电子商务、智能交通、教育、云计算、智慧医疗、络安全、智能穿戴、食品安全、物联等概念板块涨幅逾 0%。在创业板指数刷新历史新高之际，当前市场风格尚无由“八类股”向“二类股”切换的迹象，且目前亦不具备切换条件，放眼中期，我们并不排除降息对地产等蓝筹板块带来的利好，并不忽视蓝筹板块存在一定的上涨空间，但从相对收益角度来看，我们更加看好中小市值个股的投资机会。

投资机会：近期，雾霾问题严峻再次引发社会热议。在两会召开之际，预计环保问题依然将是会议讨论的焦点之一。我们认为新能源汽车（政策面持续利好：2月16日科技部出台《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案》，强调2020年保有量500万辆。我们预计15年新能源汽车销量预计在20万辆左右，同比增长140%；2015——2018年电动车销量预计在：20、 0、50、80万辆，2018年渗透率在2%左右）、环保（传统产业转型尚在途中，国内环保产业发展刚刚起步，未来前景广阔）：空气质量监测领域、除尘治理领域、空气净化设备类企业等行业或将不同程度的受益。除此之外，两会召开前后政策相关主题将备受关注。国防军工、信息安全、国企改革等主题投资机会建议持续关注。