莫尼塔蓝与白物业

莫尼塔：APEC蓝与OPEC白 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示APEC“蓝”成为市场最为关注的话题，对于国内商品市场而言，这意味着北京周边能耗企业的停产以及主要施工项目的放缓，从而拖累诸如铁矿石、焦煤、焦炭的使用，也减少了动力煤等能源的消耗，在期货市场也得到了很好的回应，预计本周将延续上周的趋势，并且有进一步强化的可能性。与APEC“蓝”相对应，我们也构造出一个OPEC“白”这个想法，与以往油价出现下跌之后不同，OPEC主要产油国集体打太极，关于其减产的言论一片空白，与此同时还主动下调现货价格以抢占份额，我们认为随着页岩油产量的释放，以及美国未来能源出口概率大增，原油的“黑金时代”将告别，可能会进入“白银时代”，一落千丈。

目前 报告摘要美国经济数据已走出短周期的弱势，且中期选举之后，政局不确定性降低。根据我们的统计，中期选举后的六个月内，标普500上涨概率及平均涨幅均较高。因此，我们继续看好美股后期的走势。虽然全球经济放缓及美元升值对美国经济造成一定拖累，且制造业和服务业PMI均预示经济扩张速度恐怕将有放缓，但油价的大幅下跌以及就业市场的持续复苏，消费增速有望提升，并缓冲经济压力。

短期原油格局仍旧偏空，但下跌空间有限。预计27日OPEC会议前，WTI将在75美元-80美元区间震荡。在油价上下行风险都较大情况下，可关注布伦特与WTI价差收窄。此外OPEC10月产量进一步增加，达3097万桶由于国内消费多为“刚性”，同时国家电投资加速，低库存叠加收储传言，使得铜价整体下行空间有限，跌破前期低点6500概率较低。Codelco旗下MinistroHales矿一主要设备本月将进行修复，届时产能将从现在的70%提升到至少90%；自由港印尼铜矿工会宣布取消罢工计划。

唐山地区减产力度超出市场预期，短期内对钢材产量的影响较大，将进一步拖累原材料价格，减产利空出尽之后，产成品将由于钢厂资金紧张出现一轮补跌。房地产高频成交数据出现下滑迹象，930带来的刺激消失殆尽，核心因素还是在于银行按揭的优惠没有落实。