光大证券政策仍处观察期央行对冲出新招了

光大证券：政策仍处观察期 央行对冲出新招 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆本周视点央行回收市场流动性又推出了新办法——要求保证金存款缴纳存款准备金。

据估算，这一新政会在未来6个月中累计冻结约9000亿流动性。除了具体形式出乎意料之外，央行这一对冲流动性的举措符合我们之前的预期。我们认为这并不是紧缩的升级，也不应简单与“3次提准”画上等号，更不应因此就对下半年的流动性状况过于悲观。未来几月中，存款准备金率既不会上调，也不会下调。不过，由于市场之前有年内不会提准的广泛预期，这一政策应该会对市场情绪带来负面影响。

◆本周经济跟踪8月汇丰PMI小幅回升，增长动能依然偏弱；7月份工业企业利润增速小幅放缓，利润率下滑。

◆本周政策跟踪发改委：稳物价仍是宏观调控首要任务；央行出台保证金存款缴纳准备金新政；王歧山要求金融机构全面提升“三农”和小企业金融服务能力，确保“三农”和小企业的合理资金需求；地方政府举债行为债务规模将受严控；跨境贸易人民币结算扩至全国，人民币国际化迈出重要一步；胡锦涛主席要求坚持和完善最严格的耕地保护制度。

同时也稳稳地坐上了国内高效能精梳机生产的第一把交椅。 ◆周度数据跟踪物价：商务部监测食用农产品价格指数小幅微涨。猪价环比微涨，蔬菜环比涨幅明显。油价小幅上涨，金价继续上行。

流动性和资金价格：本周公开市场操作力度继续放缓，资金连续6周呈现净投放格局；资金面有所收紧，资金价格小幅上升；加息可能性很小，保证金存款缴纳准备金替代提准。