煤炭石油关注一个新变化国际煤价近期表现抢

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[摘要]

本周投资策略进入2011年，我们依旧维持对一季度板块行情乐观的判断（理由可见之前系列报告）。本周我们提示一个目前被市场忽视的新变化：近期日澳动力煤合同价格2011Q1签订为180美元/吨，环比147美元/吨上涨22.4%。

国际价格于国内的价差收窄、部分炼焦煤甚至反超。而国内煤价受到2011合同煤价上涨刺激，近期现货冶金煤价格持续上涨。内外因综合作用下，一季度板块估值将继续震荡提升，推荐标的：煤气化、冀中能源、潞安环能、欣视讯、山煤国际。目前行业内16家重点公司的估值波动区间为：

【上限2010年 x、2011年x；下限2010年x、2011年x】。

一周行业简评（12月24日—12月 1日）重点监测煤炭价格综述：本周炼焦煤价格在合同煤价上涨的刺激下继续走强：冶金煤价格（肥精煤、焦精煤）价格依然出现上涨（涨幅 元/吨不等），港口动力煤价格稳住。

近期国际煤价表现抢眼：澳大利亚大雨和欧美暴雪带动亚太地区动力煤价格飙升。国际动力煤价格BJ指数持续上涨：12月 1日纽卡斯尔港动力煤价格指数128.5，较上周大幅上涨6.57%的基础上又涨 %。2月底，中国部分进口炼焦煤CFR价格已达259.5美元/吨，周环比上涨1美元/吨。按照这一水平，进口炼焦煤价格约为2000元/吨左右，反超国内焦煤价格。

国际大宗商品市场及汇率：本周美元指数跌破80区间；布伦特原油期货结算价格继续维持9 -94美元/桶区间，农产品期货价格、LME有色金属期货价格维持年内高点；CRB指数持续再创新高。

近期重要观点回顾《2011年焦煤价格上涨如期而至》：自2011年1月1日起，优质冶炼精煤（原焦精煤）车板含税价（长协户）由1 65元/吨上调至1465元/吨；稀缺冶炼精煤（原肥精煤）车板含税价（长协户）由1510元/吨上调至1660元/吨；瘦精煤车板含税价（长协户）由1060元/吨上调至1180元/吨；气精煤车板含税价（长协户）由900元/吨上调至1020元/吨。维持年每股收益1.182元、1.651元、1.856元，公司维持“买入评级”。

一周重大事件综述西山煤电（00098 .sz）公告母公司安全费用计提标准由40元/吨调整为67.5元/吨，并从2011年1月1日起执行。经过测算，安全费用上调对2011年的负面影响在0.08元/股左右同时对现金流影响正面。从中期来看，上调合同价的正面影响更大。

冀中能源（0009 ）公告协议收购方案，完成后集中能源集团合计持有公司总股本68.29%，信达公司持有公司总股本2.85%。我们认为此举借鉴意义重大，未来会有更多煤炭集团股权问题采取这种解决方式。大股东控股比例的提高为2010年再次实施资产注入带来空间，同时信达股权解决方案的示范作用将为其他煤炭集团整体上市问题的解决带来重大借鉴意义。

我们重申2011年“个股精彩纷呈”的投资机会判断。

国阳新能（600 ）公告收购集团整合矿井股权：整合矿井12处未来将整合为4处，生产规模由147万吨/年增加至270万吨/年。2011年对上市公司业绩贡献并不明显。

兖州煤业（）公告系列收购和转让协议，总体对业绩影响中性。

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