信息科技小市值迎来外延成长春天荐股蹭飞

信息科技：小市值迎来外延成长春天 荐10股 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

近几天政策鼓励及流程简化，并购时代全面开启1）2014年以来，国家出台一系列政策支持和鼓励企业兼并重组，并简化兼并收购流程。未来，对不构成借壳上市的上市公司重大资产购买、出售、置换行为全部取消审批。2）本轮国企改革浪潮同样利好TMT国企。具体体现在两方面，一方面，随着股权激励以及混合所有制改革，国企领导有望在未来更加充分利用上市公司平台进行外延扩张；其次，TMT行业中的一些央企具备较多的非上市资产，未来有望将资产注入上市公司，整合内部的产业链，提升资产管理效率。

并购基金助力小市值完成大并购并购基金参与上市公司并购重组获得证监会鼓励，有望加速行业并购重组的进程。

《上市公司重大资产重组管理办法》中，明确表示鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。并购基金可以为上市公司提供并购资金，对于上市公司而言，可以较少的资金撬动较大体量的并购标的，完成杠杆收购。

并购是TMT企业成长的捷径TMT企业选择并购的目的主要有以下两类:通过产品线扩充与跨区域发展实现横向业务扩张；通过产业链的延伸和整合实现纵向业务扩张。IT行业中，新技术与新产品的出现连绵不断，很难仅仅通过自身研发力量获得所有的新技术或新产品，通过并购横向扩张，可以让IT企业获得具有竞争力的新技术和新产品。在2011至2014年8月期间，TMT行业总共发生并购交易1 00多次，已完成的交易数量达680多次，平均交易金额为8.2亿元。此期间参与并购的IT公司达70多家，IT企业并购中1亿元以上的交易占比在201 年已达 9%。2008年以来IT企业中，为扩大平行相关业务线的并购占 6%，为获取技术和资源的并购占 %，为整合产业链而进行的并购占18%。

寻找外延成长的路标我们试图寻找判断公司未来发生并购概率的指标。公司外延扩张的诉求、能力以及客观环境是促成最终收购成败的三大要素。公司战略意图、股东背景、过往收购信息等可以指引公司外延扩张的诉求；业绩增速、账上现金等财务信息可以指引公司并购能力；客观环境主要指市场是否有足够的并购机会。通过财务信息、公司战略、股东背景，以往并购事件等信息，我们发现可以在一定程度上判断公司未来开展并购的概率。

公司推荐未来，并购将持续加速TMT公司成长，计算机及互联板块我们推荐东方通、东信和平、同花顺、新开普、捷顺科技、荣科科技，建议关注明家科技、方直科技、熊猫烟花、中科金财等。电子板块推荐上海新阳，建议关注硕贝德。通信板块推荐杰赛科技和华星创业，建议关注三维通信、盛路通信、梅泰诺等。传媒板块推荐骅威股份和华谊嘉信；建议关注新文化、北纬通信。

风险提示1、行业估值过高；2、系统性风险。