恩惠合肥百货000417精耕细作内外兼修

合肥百货(000417)精耕细作 内外兼修

公司是安徽省规模最大、效益最好的零售商，2010年销售规模占合肥市社会消费品零售总额比例约30%。截止到2010年末，公司百货、合家福超市和百大电器的总点数量达171家。同时，公司还拥有安徽省规模最大的合肥周谷堆农产品批发市场，以及宝洁产品皖中总代的合肥合鑫商贸等多家经营实体，与百货及超市形成良好的互动发展关系。2008年-2010年公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润复合增长率分别达18.33%、54.12%，业绩增速居于中西部百货企业所以问题来了之首。

虽然公司面临省内消费市场被外来竞争强者纷纷切割的局面，未来市场竞争尊重别人将会更加激烈，但第一创业证券认为，这恰为公司盈利提升创造了机遇。第一创业证券最看好公司精耕细作安徽省内零售市场的能力。作为安徽省品牌知名度最高和规模最大的零售商，公司不仅分享区域经济崛起催发的消费快速释放和消费升级，而且凭借在省内最核心商圈拥有地缘优势，覆盖安徽省内地级市近半数的点，外延扩张能力处省内领先优势。同时，公司亦具有卓越的成本费用控制力、拥有过半数自有物业以及握有省内最大的农批市场，能够有效抵御通胀带来的成本上涨压力，提升内涵式增长空间。因此，第一创业证券维持公司"强烈推荐"评级。