平常消费品体制改革释放红利荐股公开

日常消费品：体制改革释放红利 荐 股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

食品饮料板块行情回顾食品饮料指数（申万）年初至7月末上涨19.27%，跑赢大盘6.4个点，7月涨幅1.07%。在29个子行业中市场表现居于第三位，年初至今涨幅最高的是家用电器（24.66%），跑赢大盘11.7个百分点，其次是有色金属板块（19.80%），跑赢大盘6.9个百分点。从子板块表现来看，白酒板块景气度延续，7月上涨4.41%；乳制品板块和黄酒板块次之，分别上涨1. 8%、1.09%；而其他子板块则出现不同程度的下跌。

重点公告和点评安琪酵母2017年上半年营业收入+22.40%，归母净利润+62.06%。业绩增长主要源于成本下降，2017年国内甘蔗种植增加，原材料糖蜜供给充足，目前采购价大约维持在7 0元/吨，同比下降了20%，未来低价有望持续。

汤臣倍健2017年上半年营业收+20.5 %，归母净利润5.82亿元+62.29%。

公司启动了汤臣倍健的大单品战略，主力推广产品为“健力多氨糖软骨素该片”，健力多的经销商渠道为公司贡献了近1个亿的收入，下半年公司计划加大广告计划，让建力多达到100%的增长。在主打爆款的渠道建设方面，公司实施“电商品牌化”策略，在“保价格、保线下、保品牌”的原则下，增加电商渠道专供产品，提升健之宝业务板块中旗下品牌“自然之宝“和”美瑞克斯“的市场占有率。

投资策略自上而下来看，此轮白酒行业的复苏主要源于大众消费的承接，行业内以茅五泸为代表的高端白酒放量增长，需求强劲推动一批价和终端价不断上扬。但是对比年的盛况，茅台、五粮液和泸州老窖的出厂价的提升幅度并没有终端价格的提升幅度大。我们认为未来高端酒的出厂价提升速度会加快，渠道利润的重塑会偏向酒企，量价利好的形势下一线白酒的业绩仍然有很大的提升空间，延续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

从今年的中报事迹来看，次高端白酒公司的事迹均表现良好。从餐饮行业的数据来看，2017年6月份，我国餐饮行业同比增速在近2年半的时间以后终究突破10%，餐饮行业的回暖某种程度上显示了次高端白酒需求的提升。因此，我们一方面看好老八大名酒的复兴，如山西汾酒。另一方面看好拥有较好的市场激励机制的酒企，如沱牌舍得、酒鬼酒。

风险提示食品安全问题、原材料价格大涨、销售增速不达预期