财富证券A股企业并购新三板标的渐成趋势公开

财富证券：A股企业并购新三板标的渐成趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周新三板成指（899001）收盘1274.80点，环比下跌2.36%；新三板做市指数（899002）收盘1011.91点，环比上涨0.32%。

新三板挂牌企业数量上周挂牌家数为28家，环比增加7家。挂牌总股本为10.39亿股，挂牌流通股本为1.31亿股。行业主要集中在软件和信息技术服务业、废弃资源综合利用业、教育、商务服务业、专业技术服务业、专用设备制造业、畜牧业、房屋建筑业等。

新三板成交额和估值上周市场成交金额为31.40亿元，环比减少34.82%。其中做市转让交易金额为9.54亿元，环比减少9.85%；协议转让交易金额21.86亿元，环比减少41.85%。截至10月13日，新三板的PE（TTM,中值，剔除负值）为22.54倍，市盈率排前三的是公用事业（31.62）、能源（27.88）、医疗保健（25.69）。

新三板融资额上周共42家新三板企业发布定增预案，计划召募资24.11亿元，环比上周82家定增预案和41.47亿元融资，分别减少40家和17.36亿元。行业主要集中在材料Ⅱ、资本货物、技术硬件与设备、商业和专业服务等。

新三板要闻一览根据Choice数据统计，截至10月13日，2017年首次披露的上市公司并购新三板公司交易规模达459亿元，已超过2016年全年规模，其中第三季度并购案例宗数、交易金额分别达到52起、187亿元，同比增长18.2%、10%。尽管上市公司并购新三板公司的交易金额增速较前几年明显放缓，但总的来说新三板被并购热情依旧高涨，主要存在几方面缘由：首先是新三板做市指数不断下跌带动市场板块的估值整体下移，二级市场的低迷导致公司流动性很差，因此新三板公司愿意以较低的价格被并购以实现退出；其次是IPO提速A股的潜伏买家变多，而新三板公司近年来亦扩容明显；另外A股传统企业出于转型升级的需求，来新三板寻找新兴产业标的，而行业整合则一直是新三板并购的最大动机。不过需要注意的是，并购重组事项一般流程多、时间跨度长，上市公司淘金新三板的进程也并不是都能成功。整体来说，新三板早已成为资本市场的“并购池”，未来上市公司并购新三板的规模或将继续扩大，这也需要新三板进一步完善制度建设、保护中小投资者利益。

风险提示：制度推行不及预期风险，流动性风险