煤炭石油油气行业业绩好转龙头受益重点关注计划

煤炭石油：油气行业业绩好转 龙头受益重点关注 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

系统就可自动生成发票号码、查询码等信息 投资要点我们选取油气产业链属于油气勘探开采和油田技术服务的上市公司（包括A股和港股）合计 9家，分析其2017年业绩预期情况以及2018年估值水平，这些公司包含中石油、中石化、中海油三大行业巨头，以及昆仑能源、中海油服、海油工程、石化油服、中集安瑞科、杰瑞股份、石化机械等这些相关子行业龙头，可以代表这一板块的整体情况。

六成A股公司业绩预计好转：A股板块26家公司中，预增的10家，扭亏的7家，预减的6家，预亏的 家，分别占比 8.46%、26.92%、2 .08%、11.54%。

具体原因来看，预增板块10家公司业绩平均预计增幅 5%，主要原因是主业回升；扭亏板块7家公司主业提振也是扭亏的主要因素；预减板块8家公司部分源于费用增加，部分源于行业回暖滞后；亏损板块 家公司原因各异。预增加上扭亏公司数量占比65. 8%，可见油气行业复苏是业绩好转的主要推动因素。

A股油气板块的公司配置：龙头企业中国石油和中国石化适合于大资金基本配置，不过目前看中国石油估值略高而中国石化相对较低。中海油服和海油工程处于业绩底部，有望逐步上行。杰瑞股份在民营油服企业中综合实力较强，富瑞特装也将受益于LNG行业的发展，石化油服业绩弹性较大，均值得关注。

港股板块逾八成公司业绩预期好转：港股油气勘探开采与油田技术服务板块有18家公司，其中1 家为纯粹的H股，从相关公司的中期报告所披露的运营情况分析，结合市场预期，中海油、昆仑能源、中集安瑞科预期业绩增长明朗，惠生工程、巨涛海洋、联合能源预期业绩较大增长，华油能源、安东油服、海隆控股、百勤油服、MI能源预期好转，TSC海洋和宏华集团分别被招商局和航天科工收购。港股板块1 家公司，11家预计业绩增长或好转，2家亏损，分别占比84.61%、15. 9%。

港股龙头估值相对较低值得关注：从2018年的估值水平来看，整个板块的市盈率中位数为1 .75倍，其中的中海油、昆仑能源、中集安瑞科估值较低，从子行业的代表性来分析，这 家公司也是值得重点关注。宏华集团和TSC海洋集团新的大股东实力雄厚，整合效应值得期待。

维持油气行业领先大市-A的投资评级：如果将A股中的预增、扭亏和港股预计业绩增长的合计起来，这部分公司数量占比为71.79%，可见整个行业复苏趋势相当明朗。我们预计2018年全球油价大致在60美元/桶价格波动，油气行业走出低谷逐步上行趋势逐步明朗，维持油气行业领先大市-A的投资评级。