交通运输重组并购带来行业景气中国市场发展

交通运输：重组并购带来行业景气 中国市场发展前景备受亲睐 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

IATA上调全球航空业盈利预测，净利润额或创历史新高IATA近日上调201 年全球航企盈利预测至129亿美元，预测2014年全球航空业盈利197亿美元。

净利润率依旧低迷，预测2014年航企间盈利情况发生分化，北美航企重组并购提升ROA是盈利改善的关键因素航空业仍维持极低的净利润率，仅为2.65%。2014年航企盈利会产生严重分化，北美市场受益于经济转强而提升，欧洲长航线表现良好，亚洲市场今年有所改善但亮点仍欠缺。

北美航企之间合并重组带来效率的提升和产品创新，导致不同航企间盈利的分化。欧美市场的资产效率和回报率均显著改善，运力投放更为节制。

企业感和使命感则会帮助企业走得更远。开放的胸怀 中国市场发展前景备受青睐，IATA和波音均认为中国市场最具吸引力IATA认为即便中国经济进入中速增长，预测国内RPK需求仍超12%。

波音的报告也预测未来20年中国仍未最强劲海外市场，欧美市场增长趋于平缓。预计到20 2年，中国RPK将从目前10%上升至15%。

中国民航市场发展情况验证了我们此前的研究，国际航线需求高增速仍将维持，未来签证进一步放开有利于中欧民航客流上升我们此前发布的未来大趋势系列深度报告显示，随着中国人均收入上升，洲际远程航线需求将首先爆发，未来国际航线高增速将维持。中欧主要国家之间签证政策进一步放松有望释放被抑制的国际需求。

风险提示全球性大衰退；油价大幅上涨；中国国内经济大幅波动；收入分配改革低于预期