机械制造时间开始了荐股

机械制造：时间开始了 荐2股 201 -0 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆铁道部政企分开成立国铁公司承担铁道部主要职能按照国务院机构改革方案，将铁道部拟定铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部；组建国家铁路局，由交通运输部管理，承担铁道部的其他行政职责；组建中国铁路总公司，承担铁道部的企业职责；不再保留铁道部。

◆国家承担大部分债务国铁公司轻装上阵客货运涨价大势所趋盛光祖部长已经明确表示：“对于现有债务应该按照公益性和经营性来进行研究，公益性的有一部分应该通过财政的方式处理，而铁路经营提高效益，也是偿还经营性债务和其他债务的一种手段。”我们认为，这里所谓的“提高经营效益”事实上就是提高铁路票价的委婉说法。

预示着破坏。 我们认为，面对铁路债务负担和客货运基本不盈利的现状，未来比较现实的解决方案是：国家承担当前铁道部的部分甚至大部分债务，其余债务由未来企业化经营的铁路总公司承担；同时，根据剩余债务的情况，铁路运输价格做适度调整，客运部分在必要时政府还可以类似公交补贴的方式介入。

◆国铁公司为盈利将在运输量价上不断谋求变革利好移动装备采购伴随高铁竣工期逐步到来，我国铁路动车组客运量开始出现长久未见的快速增长，我们预期在201 年将出现动车组客流量爆发性增长，同时伴随着铁路既有线路货运能力的翻倍提升。当然高铁在未来几年的集中竣工也意味着高额财务费用和折旧的计提开始，对国铁公司的盈利能力和收支平衡形成严峻挑战，因此我们预期在未来几年中，国铁公司会在铁路运输价格和运量方面不断谋求改革以应对庞大的高铁经营压力。我们认为，这一切的结果是：高额投资后必须得到好的客流和货流增长作为回报，而这些回报将落实在承载客流和货流的铁路车辆上。

我们认为，国铁公司挂牌后，经营权下放、清算与价格机制放松是必由之路，这也将带来净利率与产能利用率提升的内生性增长。这些因素对于客货车的采购无疑是一大利好。

◆货车整车和车轴价格存在较强的上涨空间我们预计，国铁公司挂牌后，以往由中铁物资公司控制的铁路装备和重要部件采购格局将被打破，货车整车和车轴的采购价格有较强的上涨空间。因此，建议买入铁路货车整车和主要部件生产商晋西车轴和北方创业。

同时，根据投资周期来看，设备投资往往滞后于基建投资年，因此未来的五年仍将是铁路装备投资的高峰期。建议买入动车组主要生产商中国南车和中国北车。