煤炭石油港口价小幅下跌荐股覆盖

煤炭石油：港口价小幅下跌 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■动力煤价格短期波动，关键仍在估值提升本周动力煤价格稳中偏弱，据Wind数据，截至7月1 日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于671元/吨，周环比下降7元/吨。产地方面，据煤炭资源，山西、陕西等局部地区价格均有5元/吨左右的下跌。

受南方台风带来的强降水天气影响，本周需求略微下降。据Wind数据，本周六大电厂的平均日耗量为72.80万吨，环比下降4.25万吨/天，相较于去年同时期高出5.52万吨/天。

日耗下滑导致电厂采购放缓，库存略升。据Wind数据，7月1 日秦皇岛港库存692.5万吨，周环比上涨28.5万吨；六大电厂库存1508万吨，周环比上涨18.24万吨，库存可用天数为20.4 天，环比增1.26天。

但随着旺季的到来，日耗有望继续上调，库存水平有望不断下降，价格也有望随需求改善而上涨。考虑动力煤传统旺季价格上涨确定性较强，我们认为库存无需过度担忧。

动力煤投资的核心逻辑并不在于价格的短期波动，而在于估值的提升，在于整个价值体系的重新发现。目前动力煤供给端的增速有限，在排除掉基数调整的影响后，实际供给紧增长0.05%（国家统计局调整了2017年产量基数），而需求端即使在最悲观的假设下，增速也将高于供给端，供需缺口拉大，预计煤价中枢将稳定上移，因此短期煤价的涨跌无需过度关注，估值提升的行情将是主逻辑，看好陕西煤业、中国神华、兖州煤业等龙头公司。

■炼焦煤价格稳定本周炼焦煤价格稳中有降，据Wind数据，本周京唐港主焦煤价格为1760元/吨，与上周持平。产地方面，据煤炭资源数据，山西、河北唐山等地精焦煤价格略有下降，降幅5~ 0元/吨不等。澳洲峰景矿硬焦煤价格本周报收于190美元/吨，环比下降1 美元/吨。

现在国内做得比较成功的主要集中在五金机械、钢铁能源、服装纺织等行业 下游方面，据Wind数据，天津港一级冶金焦价格本周报收于2 00元/吨，周环比下降100元/吨。焦化企业开工率稳中微涨，钢厂焦煤库存可用天数基本稳定在14天左右，本周环比下降0.1天。推荐焦煤行业相关标的：雷鸣科化，公司股权收购已获证监会有条件通过，有望转型为焦煤股，目前仅7倍PE为焦煤行业里最低，估值修复可期。