工业综合科研院院所改制渐行渐近荐股蹭飞

由台湾着名歌手高胜美小姐演唱工业综合：科研院院所改制渐行渐近 荐2 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心组合：中航机电、中航光电、航天机电、国睿科技、银河电子上周广发军工核心组合平均收益率为 .85%，中证军工指数 .94%，沪深 00指数2.71%。

重点组合：四川九洲、华讯方舟、雷科防务、海兰信、新研股份、中国卫星、光电股份、四创电子、康拓红外、中直股份、中航飞机、航天电器、中航电子、全信股份、航天电子、振芯科技、日发精机、川大智胜。

本周核心观点广发军工行业备考估值为26.8倍（25%）和 4. 倍（50%）（截止2016年4月15日），相对目前市场估值与军工行业历史估值，板块具备较好投资价值。

关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。我们预计军工科研院所将于近期完成分类，相关政策随后出台。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进，市场预期有望持续升温，提升相关公司的估值。

军工行业政策预期逐步加强，板块行情有望继续。近两周来，市场对军工相关政策预期逐步升温。资产注入预期（航天科技集团“十三五”规划，中国电子集团资本运作、四创电子复牌）+军民融合政策预期（2016年版的深度行动方案、政治局会议提升到国家战略）+通用航空政策预期（军民融合的重要一部分）。随着市场对政策预期的升温，板块行情有望延续。

军民融合成为国家战略，相关政策有望近期出台。中共中央政治局３月２５日审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。会议上将军民融合上升为国家战略。意见紧扣十三五规划，将经济建设和国防建设融合发展的理念进一步贯彻落实，此次会议的召开距 月17日国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》不久，军民融合将全面提速，全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局将加快形成。

上周调研和报告报告：《振华科技年报点评》《雷科防务年报点评》《威海广泰年报点评》《航天机电年报点评》调研：长兴岛联合调研、上海佳豪、炼石有色、北斗星通调研风险提示军费持续低于预期，相关政策出台时间低于预期。