光大证券全国房价安稳增长一线城市增速仍处公开

光大证券：全国房价平稳增长 一线城市增速仍处高位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月70城市房价环比继续稳定上涨。根据统计局公布的70大中城市房价数据，8月新房房价环比下跌城市数从上个月的29个进一步减少至25个，上涨的城市从31个增加为35个（图1）。同时，70城市房价平均水平涨幅小幅上升，继续处于上升通道之中。我们估算的新房房价月环比从7月上涨0.15%小幅攀升至8月的0.17%（图2）。而各城市间分化加剧，从70个城市房价环比涨幅的散布来看，8月新房房价环比下跌超过0.5%的城市比例也由前月7.5%减少为零（图3）。

同月，二手房房价上涨城市数由前月的39个增加为43个，环比下落城市数由18个减少至16个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.28%小幅收窄至0.24%（图4）。

一线城市房价增速虽然有所放缓，但仍然维持较高水平。7月一线城市新居房价环比涨幅由上月的2.52%放缓至2.10%，虽然已近个连续两个月回落，但依然接近2013年上半年2.5%的峰值，增速仍然保持较高水平。其中深圳新房价格环比继续大幅上涨5.1%，增速继续有所放缓，但以相当高的环比增速引领一线城市房价涨幅。北京房价环比涨幅与上月持平为1.1%，上海环比涨幅由7月1.6%收窄至7月1.3%，广州由前月1.2%下降至8月的0.9%。一线城市二手房价格环比涨幅小幅放缓0.57个百分点至2.13%，但仍然保持较高水平，继续接近2013年上半年2.4%的峰值。深圳8月二手房房价环比上涨4.4%，虽然涨幅较7月收窄0.9个百分点，依然保持高位。北京、上海、广州二手房房价环比增速小幅收窄，涨幅分别由前月的2.6%、1.6%和1.3%收窄至2.0%、1.1%和1.0%。

2三线城市房价维持安稳。二三线城市新居房价总体保持安稳。8月二线城市新居价格环比涨幅保持安稳，由上月的0.18%微幅收窄至0.17%，三线城市新居价格环比跌幅进一步由上月的0.17%收窄至0.06%（图5）。二手房方面，2三线城市环比涨幅基本稳定。二线城市二手房房价环比涨幅由上月的0.27%小幅收窄至0.20%，三线城市环比由上月的下跌0.01%转为上涨0.04%（图6）。

地产销售回暖继续推动房价上行。随着降息降准等宽松货币政策以及房地产友好政策加码，房地产需求出现延续回暖趋势。8月房地产销售面积单月同比增长14.7%，继续保持较高水平。从高频数据看，房地产销售增速在央行降准降息后再度回暖。需求回升将继续对房地产价格构成有效支撑。

未来房地产企业融资或将持续放松，引导金融体系过量流动性进入实体经济。8月70城市房价数据显示房价继续回暖，新居房价延续回升。与此同时，高频数据显示8月降息降准和公积金二套房贷比例调剂以后，房地产需求再度回暖。

房价在宽松政策和需求回暖推动下将继续企稳回升。但是受制于信贷投放渠道不顺畅和地价上升过快，需求回暖下投资继续保持疲弱，8月房地产投资到位资金中贷款同比下跌7.2%，跌幅仅较上月小幅收窄0.2个百分点。而8月100大中城市土地价格挂牌均价同比上涨41.3%，较上月大幅提高26.0个百分点。资金来源不足与地价过快上涨带动投资下行，8月房地产投资同比由上月增长2.9%转为下跌1.1%。未来宽松政策将继续加码，将重视于引导金融体系过量流动性进入实体经济，房地产企业融资等政策将继续放松，减缓房地产投资资金来源不足窘境，推动房地产投资企稳回升，发挥重要稳增长作用。随着需求回暖和资金面持续改良，房价将持续回暖，将带动房地产投资企稳回升。