煤炭石油内外双杀警惕系统性风险计划

煤炭石油：内外双杀 警惕系统性风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

[摘要]在张旭豪看来 投资要点：

●行业要闻：

1、贵州取消煤炭调节基金,西煤东送逐渐恢复2、我国煤炭行业即将进入调整时期 、山西将淘汰4000万吨焦炭落后产能●行业数据：

1、动力煤坑口价格局部下跌2、炼焦煤价格走势平稳 、秦皇岛港口价格继续下跌4、秦皇岛库存大幅上升●公司动态：

1、冀中能源发布关于关闭矿井的提示性公告2、中国神华发布公告投资策略：

上周国内焦煤价格走势平稳，国内动力煤坑口价格和继续下跌，秦皇岛库存大幅提升。

传统意义上，每年二季度末三季度初是动力煤的需求旺季，而今年这一现象似乎难以为继。目前低迷的动力煤消费现状和未来依然难以乐观的消费前景使得动力煤价格在中短期都承受巨大压力，港口市场价格已经远离限制价格，近期国内动力煤价格更是遭受低价外煤冲击以及内部需求不足双重影响，自5月开始出现大幅下跌。

与此同时，今年夏天全国大范围的电荒似乎难以显现，目前重点电厂库存相当充足，受动力煤消费萎缩的影响，进入5月份之后全国重点发电企业的电煤库存继续保持着自今年 月份开始的增加态势，5月22日已经达到了8970万吨，环比增加了619万吨，同比增加了2799万吨；5月平均电煤库存可用天数基本维持在25天左右，环比提高了 天左右，同比5月末提高了10天左右，高库存对市场动力煤价格的压制已经十分明显。

从历史上来，国际原油价格下跌对煤炭股的负面影响大于原油价格上涨对其正面影响作用。随着欧债危机的进一步恶化，希腊问题也逐渐到了敏感的时间之窗，经济和地缘因素使得近期国际原油价格出现大幅下跌。尽管同期国内出台一系列刺激经济政策，使得煤炭股的走势并未立即跟随原油价格出现大幅下跌，然后一旦后市对于刺激政策利好效果出现分歧，煤炭股可能会遭受恐慌性补跌，内外双杀，警惕系统性风险。君子不立危墙之下，建议后市投资者可逢高减磅，同时我们下调煤炭采掘行业评级：从强于大市下调至同步大市。