金融券商蓄势反弹荐股的

金融：券商蓄势反弹 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第一章券商：鲜明看多一季度反弹行情，首推华泰证券券商：鲜明看多一季度反弹行情，首推华泰证券投资观点：券商板块估值触底+政策面承压已久，近期跨境业务试点重启，监管导向稳中求进，释放正面预期！鲜明看好券商一季度反弹行情，首推

【华泰证券】。

券商估值历史大底，安全边际充足：大型券商历史估值水平以1.2xPB为底部，当前估值水平（大券商约1. x2018PB）接近历史底部，且估值承压已久。考虑券商净资产坚实+盈利能力强劲（ROE牛市突破20%，熊市亦有6%-8%），估值基础牢固，安全边际充足。

即将列席全国政协十一届五次会议的陈光标在北京月坛体育场向北京市民派发2000辆自行车倡导低碳生活。图为陈光标在现场大秀车技。中新社 廖攀 摄 　　中新3月1日电 据台湾“中央社”报道 监管推进创新业务，释放正面预期：2016年以来证券行业全面、从严监管，长期利好行业健康发展，但对估值有所压制，也造成券商板块2017年全年累计涨幅大幅跑输金融板块及其它蓝筹股。近期，华泰、国君获批跨境业务资格+场外期权蓬勃发展，且监管重启券商创新业务评估调查，印证监管导向稳中求进，释放正面预期，券商政策面估值压力边际改善。

聚焦龙头，行业集中度提升大势所趋：横向对比银行、保险等金融同业，券商经营集中度差距明显，未来有较大提升空间；纵向对比，近年来权重最高的经纪业务市场份额已先行向龙头集中（华泰证券2015年以来市占率保持在7.6%以上），其它各线业务亦在近两年呈现集中度提升的趋势。未来，市场迈向机构化时代，考验券商综合服务能力和产业资源储备，龙头优势越发鲜明。

风险提示：1）市场成交量持续低迷；2）监管持续趋紧抑制行业创新。