金融预计二季度板块获净增持吗

金融：预计二季度板块获净增持 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一季度基金持仓特点分析：一季度银行板块的配置比例5.18%，居各行业排名第三，配置比例较四季度环比下降1. 7个百分点，下滑幅度较大。板块方面，股份行获净增持，国有大行净减持，股份行持仓占比达到70%。个股看，招商银行和兴业银行获得明显增持，农业银行、交通银行、民生银行和工商银行被大幅减仓。

特别好吃。那条鱼一斤多 一季度银行板块配置思路：2019年一季度受流动性预期改善以及风险偏好提升影响，市场整体迎来了估值修复行情。银行板块整体估值从2018年的PB0.8倍修复到0.9倍。而板块持仓净减少，与短期市场的配置需求变动有关。基金净增持的对象看，仍选择了基本面过硬的招商银行和业绩改善估值低的兴业银行。说明在配置上仍以确定在经济预期增长的不确定性背景下，银行资产质量的变动趋势，始终是投资者关心的重要问题，加之板块的弹性较低，整个板块对资金的吸引力有限。

板块目前现状：由于受一季度经济相关数据以及金融数据的提振，银行板块在4月初迎来了一轮补涨行情，板块估值进一步修复，当前板块估值达到PB0.91倍。国有大行基本回到了2018年4月政策收紧前的水平，而部分优质股份行和城商行的股价已经创出了历史新高。资金对“核心资产”的追逐，将加剧强者恒强的态势演绎。

投资策略：受 月经济数据以及金融数据的提振，板块估值略有回升，但是市场分歧也较大。虽然银行板块一季度业绩的确定性较高，以及不可忽略的中长期资金的持续流入预期，但是仍受到经济增长改善的持续性，流动性是否会边际收紧等因素的扰动。我们判断货币政策并未转向，经济增长在二三季度保持向上趋势，因此，综合考虑到今年以来银行板块涨幅较少，且估值相对低位，预计二季度板块保持相对优势，将获得一定的增持，特别是部分处于估值低位的国有大行。

风险因素：整体经济走势出现大幅下滑