东莞证券数据符合预期中线继续看好呢

东莞证券：数据符合预期 中线继续看好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

经历了上半年的震荡反复之后，市场面临方向抉择。在下半年A股策略报告中，我们指出，三季度处于资金面压力较小、政策面支持、经济面小幅回升的相对偏暖格局，预计三季度市场有冲高机会。而统计局刚刚公布的上半年数据验证了我们的部分判断，对此，我们认为，短期市场下行压力不大，在经济回暖、政策支持的带动下，市场有望迎来震荡反弹机会，我们继续重申中线看好的态度。

点评：

1、下半年策略回顾：三季度有冲高机会，整体重心上移我们在“2014年下半年A股投资策略报告”中指出：上半年市场弱势震荡反复，经济数据的低迷以及市场对IPO的担忧导致大盘上涨乏力，而微刺激则对市场有所护盘，最终大盘总体维持窄幅度的区间震荡格局。

展望下半年，从经济面来看，经济改革和转型进入攻坚期。我们预计，投资增速不可避免的面临下行压力，消费需求经过几年的低迷后可能适度企稳，而外贸则有望底部回升，整个经济可能面临房地产景气下行、制造业去产能等因素的冲击，但微刺激政策的推进以及三驾马车中消费和外贸的回稳将可能是经济的“平衡器”，使得经济最终能够达到“降中趋稳”的局面。

站据说第一年就投入了几百万推广 整体来看，由于经济面仍处于相对弱势格局，上市公司业绩增长乏力，整体市场的估值提升相对有限。

因此，我们预计2014年下半年行情仍难以摆脱区间震荡的格局。不过由于三季度处于资金面压力较小、政策面支持、经济面小幅回升的相对偏暖格局，预计三季度市场有冲高机会。总体重心有望小幅上移，波动幅度也有望适度扩大。预计上证指数核心波动区间为 00点。

在投资策略方面，建议择机布局，精选个股，把握结构性行情。在自下而上选股的同时，可以从业绩稳定性、行业景气度、低估值、政策热点等多方面精选个股，做好行业个股的配置。可从以下六条主线来布局：（1）业绩平稳且具有估值修复的蓝筹板块；（2）受益于政策支持较为明显的行业板块；（ ）具有较强抗周期性的大消费类板块；（4）景气度相对较高或成长性较强的行业板块；（5）受益于国企改革的相关个股板块；（6）可能存在超跌反弹机会的行业板块在下半年行业配置方面，我们建议超配金融、TMT、节能环保、医药，标配新能源、食品饮料、铁路基建、家电、新材料、化工、轻工制造、新能源汽车、电气设备等。

2、对当前市场的走势分析：重申中线看好进入7月份以来，市场行情依然不紧不慢，下档2000点仍有明显支撑，指数也有适度回暖迹象但成交量放大不明显，指数仍维持震荡格局。

不过，经历了长期的震荡反复之后，预计后市有可能出现方向性的变化。而从当前的经济、政策、资金面等因素来看，仍处于相对积极态势。

（1）宏观经济数据显示出经济持续回暖的态势统计局公布的6月份PMI回升到51%，连续4个月回升。而汇丰PMI也回升到50.7%，今年以来首次回升到50%以上。PMI的持续回升显示出在政策微刺激带动下经济的适度回暖。

与此同时，6月份公布的5月份经济数据也有适度回暖态势。5月份工业增加值增速为8.8%，比上月回升0.1个百分点，虽然月份投资增速小幅下滑至17.2%，但消费增速回升至12.1%。而外贸也出现回暖，5月份进出口增速为 %，出口增速为7%。

而国务院总理 7月7日在人民大会堂与德国总理默克尔举行会谈后共同会见。在回答关于中国经济形势的提问时， 总理也指出，今年以来，面对经济下行压力，我们保持定力，不搞强刺激，而是在区间调控基础上加强定向调控，通过一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生的举措，使中国经济保持平稳运行，经济增长、就业、物价涨幅等主要经济指标都保持在合理区间。经过努力，二季度经济发展状况比一季度有所改善，但对于下行压力仍不能掉以轻心。我们将继续加强预调微调，实施定向调控，一是激发市场活力，二是增加公共产品有效供给，三是支持实体经济发展。中国有能力、有条件继续使经济运行保持在合理区间，实现全年经济社会发展的主要目标任务。

刚刚公布的统计局数据显示，上半年国内生产总值269044亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比5月份加快0.4个百分点。从环比看，6月份比上月增长0.77%。2014年月份，全国固定资产投资（不含农户）212770亿元，同比名义增长17. %，增速比月份提高0.1个百分点。从环比速度看，6月份固定资产投资（不含农户）增长1.45%。6月份，社会消费品零售总额21166亿元，同比名义增长12.4%。从数据上看，目前经济表现与我们的预期相符，处于企稳回暖态势。

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