汽车继续推荐乘用车板块双击零部件荐股鼓励

汽车：继续推荐乘用车板块+双击零部件 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

乘用车2019零售同比转正，开启三年上行周期，建议超配。乘用车销量空间仍在，短期波动并不悲观，对比日韩乘用车的发展演变历史，可以发现日本乘用车经历快稳平衰四个阶段，而韩国处于稳健增长期，中国目前仅处于快速引入期，尚未进入由更换需求驱动的稳健增长期，长期保有量和销量空间均有望翻倍。预计2019年零售销量同比转正，开启三年上升周期，预计2019年零售销量达到2278万辆，同比增长6.4%，批发销量滞后一年转正。

乘用车整车企业的估值水平基本处于过去8年的历史低位，部分车企PB估值小于1倍，具备充足安全边际。乘用车看多整个板块，推荐上汽、广汽、长安、长城、吉利。零部件推荐估值业绩双升的保隆科技、岱美股份、凌云股份、宁波高发、拓普集团。

【节能与新能源车】造车新势力进入密集交付期，本周上海车展展出多家造车新势力的新推出车型。蔚来发布首款轿车产品，理想ONE亮相车展，小鹏P7发布，威马密集发布新车。国内造车新势力竞争将会进一步加大

瞳孔缩小【乘用车】中性估计19M4上险157万辆，同比持平，乘用车零售在19Q2同比转正概率提升（与上周乘联会零售数据由于数据来源不同导致估计的同比增速不同）。量增大于利增，beta行情确定性持续，建议关注整个乘用车板块以及行业配臵属性的蓝筹零部件华域、福耀，以及经销商龙头广汇。中期建议关注业绩确定性提升的广汽H、长城H以及受益特斯拉国产化的岱美与拓普。

风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期