d家具央行变相再调存款准备金未来6个月将冻结9

商业银行的承兑汇票、信用证、保函等业务保证金存款纳入缴存范围

日前，有消息称中国人民银行下发通知，将商业银行的承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。南方昨日从广发行总行获悉该通知确实已经下发到银行，而其他几家股份制银行广州分行层面目前则还没有收到该文件。

<杜伊的国家队p>根据通知要求，五大国有商业银行和邮储银行从9月5日起分批上缴，分三个阶段交齐，9月5日是新弹弹堂之所以让玩家——尤其是美女玩家们深深着迷的另一个原因。对于这个核心玩法至10月4日、10月5日至11月4日、11月5日以后分别缴纳20%、40%和40%。

其他金融机构从9月15日起分批上缴，分六个阶段交齐，9月15日至10月14日、10月15日至11月14日、11月15日至12月14日、12月15日至1月14日、1月15日至2月14日、2月15日以后分别缴纳15%、15%、15%、15%、20%和20%。

受存款准备金率计算基数扩大的影响，昨日银行股大幅深度下挫。盘中华夏银行、深发展和兴业银行竞相大跌超过4%，其中华夏银行跌幅更达到4.7%。

相当于上调2.4次存准率

根据央行的统计数据，截至7月末我国银行业本外币保证金存款余额约4.42万亿，新增保证金存款贡献了新增存款的1 .6%，保证金存款占存款总额的比例也从去年年末的5%上升至7月末的5.7%。其中，六大银行保证金存款共计1.6万亿元，其他金融机构保证金存款则共计2.82万亿元。吸收存款压力较大的股份制商业银行，新增保证金存款占新增存款的比例已经高达48.1%。

按照这个数据粗略计算，调整存款准备金缴存范围完全实行后，未来6个月央行将冻结约9000亿元资金。中金公司测算，五大行9 11月将分别冻结692亿、1 8 亿和1 8 亿，股份制银行9 12月每月缴存446亿，明年1 2月每月缴存595亿元。

6个月冻结约9000亿元，相当于上调2.4次或1.2个百分点存款准备金率。但是，预计公开市场操作会略有放松，部分缓冲对总体流动性的冲击。 中金公司银行首席分析师毛军华表示，央行公开市场操作的方向将成为货币政策观察的重点。

面对9000多亿的回收量，分析师指出，由于商业银行难以通过超储满足准备金要求的提升，必然会影响银行体系的流动性状况。

不过，有银行人士认为，本次纳入上缴基数的保证金存款只有承兑汇票、信用证、保函三部分，而诸如银行本票保证金、信用卡保证金、衍生金融产品交易保证金、黄金交易保证金、证券交易保证金等均不纳入其中，要缴纳的保证金存款基数并没有这么多。

为何调整存准率缴存范围

对于这次调整，专家普遍认为，央行此次在不释放明显紧缩信号的前提下回收流动性，既能加强宏观调控政策的有效性，防止监管套利，同时，也能节约流动性对冲成本，增强政策灵活性，给予了央行一定的政策灵活度，比直接上调存款准备金要好。

毛军华分析指出，由于原先保证金存款不需要缴纳存款准备金，全行业的有效法定准备金率也低于名义法定准备金率的上调幅度，一定程度上影响了宏观调控的有效性。股份制银行的有效法定准备金率仅为16.6%，远低于名义法定准备金率的19.5%。

在目前外部经济形势复杂的环境下，低调地采取缴存范围调整的方式避免了调存准率紧缩信号过于明显的弊端。另一方面，近期的央票发行利率已经超过同期限定期存款利率，公开市场操作难度加大，分摊至未来6个月逐步缴存，相当于平均每个月1500亿的冻结规模，令央行可以视具体情况，适时调整公开市场操作力度，合理控制整体流动性。

央行再出紧缩政策预期降低

此次调整后，市场对央行再出紧缩政策的预期大大降低。目前，M2增速已经降至14%左右，社会融资总量也基本与去年持平，再回收如此大规模资金量，央行控制流动性的压力大幅下降。 只要后续几个月中外汇占款不大幅攀升，央行再次提高准备金率的可能性就很小。 银行业分析师指出。

不过，下半年CPI上涨的压力依然较大，尤其是目前食品价格的回落尚不稳固，进入冬季后部分食品价格存在季节性反弹的可能。发改委主任张平在8月25日也重申把稳定物价水平作为政策首要任务。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松分析表示，从这次决策者的优先次序看，抑制物价上涨依然是当前宏观政策的首要目标，市场期待的所谓政策拐点尚未出现。下半年货币政策显著放松的可能性较小。