平常消费品猪价企稳荐14股公开

平常消费品：猪价企稳 荐14股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月事件提示：22日大北农、海大集团和圣农发展年报，2 日登海种业和好当家年报、25日益生股份年报。

因小麦产区局势震荡、玉米播种提早，国外大宗粮价涨跌不一，CBOT小麦、玉米、大豆价格变动4. 6%、-1.77%、1.62%；同时国内粮价波涛不惊，小麦、玉米、大豆价格涨跌幅分别为-1.5%、0.2%、1.6 %。

本周猪价企稳，年内向上拐点确立，当前继续推荐布局畜禽产业链：养殖已先行，接下来逐步布局季报风险释放后的兽药及饲料龙头。本周猪价保持10. 8元/千克，接近养殖可变成本10.元/公斤（下滑5%），时间和空间上判断当前都是年内猪价向上的拐点，也是二级市年内布局畜禽链最佳时机。根据我们的模型及历史拟合效果来看，短期生猪下跌空间已触底；我们判断当前国内育肥大猪占比——短期真实供给水平，将于未来月内大幅下落，亦即猪价将于月份迎来中大型反弹。同时依照出栏节奏和消费高峰判断，6月份将是猪价快速上升期，7月养殖将进入盈利期，并一直保持到月双节消费期。因此，综合对行业景气度、公司业绩增长、周期时点预判、估值水平、投资标的等分析结论，我们建议机构投资者当前积极增持畜禽链，布局“阳春三月”，提前波段操作高弹性养殖股，优先选择价格弹性大的益生、圣农，而牧原成本领先、可作为猪链中首选标的；但核心配置标的是后周期、稳成长的兽药和饲料龙头，大北农和金宇等；我们预计以上重点农业公司持有至2014年 季度，可获得 %甚至更高的绝对收益将是大概率事件。

本周鸡价企稳于4. 5元/公斤，加上祖代鸡联盟限产，行业迎来实质性利好，短期禽业股有望反复活跃，首选益生、圣农，推荐新希望。前期白羽肉鸡同盟召开产业会议，旨在控制白羽鸡总量；同时2014年祖代鸡引种量下滑至120多万套左右。不管上述限产计划能否实现，短期禽业股反弹都将反复发酵，但多数属于脉冲反弹；若上述照实完成，2014年Q2行业将逐步恢复乃至反转，二级市场于4月份迎来否极泰来拐点。

继续看好2季度畜禽产业链中饲料股的机会：前期饲料股补跌充分，市场对存栏总量下降预期较为充分，但基于集中度提升的结构性主线，我们继续看好大北农等重点饲料公司。2季度开始，国内养殖行业将迎来存栏增长+盈利好转并存，受益于两大驱动指标向好，国内饲料行业景气将逐季向上。4月底将是布局饲料行业绝佳时机，我们推荐猪链、水产料饲料龙头，首推大北农，推荐海大团体、通威股份、唐人神、新希望。

兽药疫苗股仍然是我们最看好的子行业，2014年将是兽药疫苗行业分化加速之年，行业龙头依靠快速放量的市场苗、完善的终端布局和丰富的后备产品线开启成长新征程，公司增速远超行业平均水平，市场份额和利润份额双双增长。因此，我们全年继续看好行业领先企业－―金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。

当前种业政策利好频出，其中种业体制改革将加速构建商业化育种体系，加快推进现代种业发展，因此对于优良种企来说结构性机会凸显。但当前市场过分关注1 /14推行季库存高企的压力，而低估了种业政策对行业格局的影响。国内转基因推广预期加快，推荐高增长、估值具吸引力的登海；同时推荐稳健成长的隆平。

巴西糖产量大增， 月甘蔗压榨量同比翻番，外盘糖价下跌1.6%。国内需求低迷，糖价依然维持疲软状态。

农业策略：（1）短时间猪价加速见底且1季报风险逐渐释放，畜禽产业链迎来最后下跌，但随着月份猪价反弹，农业股将迎来“阳春三月”布局时点，推荐3大板块――首配饲料和兽药股（大北农、通威、唐人神、新希望；金宇、天康、大华农、瑞普）、择时布局畜禽养殖股（牧原股分和益生、圣农禽业股等）；（2）转基因政策利好频出，推荐登海和隆平；（ ）继续强烈推荐受益于国内肉制品行业品牌化浪潮的双汇发展。