金融券商板块又迎利好荐股

2013年我国LED照明产品产量达到了8.1亿盏 金融：券商板块又迎利好 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

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近日，多家媒体报道，国债期货推出方案已经获得国务院批准，下一步将由证监会确定具体上市时间，预计将于9月中旬正式挂牌。

简评完善债券市场体系国债期货将为债券市场提供有效定价基准，形成健全完善的基准利率体系；其次，国债期货上市，也将为债券市场提供重要的风险管理工具，债券市场将形成由债券发行、交易、风险管理三级构成的完整体系；再次，国债期货的推出有利于活跃国债现券交易，提高债券市场流动性，推动债券市场统一互联；最后，国债期货的推出有助于促进债券发行，扩大直接融资比例，推动债券市场长远发展，更好发挥服务实体经济的作用。

国债期货利好券商板块期货行业通常被看作金融业的一个细分子行业，因而期货业务在券商的各项业务中并不引人注目，但实际上其利润贡献度并不低。当前，参股、控股期货公司的券商不在少数，尤其是上市券商，除太平洋外，其余18家都已开展了期货业务，或即将开展期货业务。2012年，这18家上市券商期货业务的净利润贡献度大多在 %-10%之间，个别券商甚至可以超过20%。

国债期货的推出将给期货公司带来增量手续费收入，以及通过客户保证金的增加为期货公司带来利息收入。我们测算，国债期货每年将为期货行业带来交易手续费收入 1.9亿元，利息收入6.4亿元，两项收入合计相当于期货行业2012年总收入的2 %。这也将给开展期货业务的券商带来不小的业绩贡献，山西、方正、国海、东北等受益度较高。

中信建投观点我们认为，国债期货的推出不仅仅是期货行业的重要事件，其也是证券业创新的重要组成部分，证券业创新的大方向并没有发生改变，证券业创新仍在稳步推进！前期由于资金面的\"恐慌性\"紧张，券商股经历了较大程度下跌。我们认为，随着7月中旬资金面的逐步好转以及6月经营数据信息的释放，对于长期战略性看好的券商，正逐步迎来了较佳的买入机会！维持对券商板块的\"增持\"评级，重点推荐光大、方正、锦龙、西南、国元，以及中信、海通。