煤炭石油价格仍有压力荐股吗

煤炭石油：价格仍有压力 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

4月煤炭跑输大盘，5月关注水电出力和煤炭产量回升4月煤炭板块下跌7.2%，跑输上证综指4.6个百分点，主要由于下游需求低迷，煤炭市场基本面弱势下行，各煤种价格持续下调。5月基本面关注：

（1）5月产量环比可能仍有小幅增长，不过由于需求增速放缓，部分企业限产保价，预计总体供给将有所增加，但增量不大；（2）目前来水整体较充沛，预计5月水电发电环比较 、4月份仍有增长，对火电需求形成冲击。

4月市场回顾：港口煤价弱势平稳，产地价格普遍下行各煤种普遍回落：动力煤方面，港口煤价弱势平稳，产地方面各地跌幅普遍在元不等；炼焦煤方面，4月各地价格普遍下跌元/吨；无烟煤价格也稳中有降，跌幅在元不等。

进口量略有回升： 月全国煤炭进口量（含褐煤）2,615万吨，同比上涨22.2%，环比上涨12.2%，主要受2月春节影响。

5月市场预测：各煤种价格弱势维稳，部分煤种可能仍有下行压力动力煤价格或将弱势维稳：5月由于终端需求仍未恢复，加上近期来水情况较为充沛，预计对火电需求将有抑制，电煤价格短期仍弱势运行；不过目前港口库存位于低位，进口量可能有所回落，预计价格下跌空间不大。

炼焦煤价格或仍有下行压力：年后以来国内粗钢产量始终维持高位，但终端需求恢复缓慢，旺季期间钢材销量复苏整体偏弱，炼焦煤需求和价格也将难以回升，预计价格以弱势下行为主。

无烟煤价格或基本稳定：5月开始伴随用肥旺季来临，化肥企业开工率预计仍将维持高位，从而对块煤价格形成有利支撑。

行业观点：短期市场维持低迷，但进一步明显恶化的风险也不大进入5月，预计行业需求弱势格局难改，煤炭价格仍有下行压力：一方面，目前经济复苏疲软，加上5月电煤需求仍处于消费淡季，水电出力可能进一步增加，而钢材市场旺季回暖情况也总体低于预期，预计5月煤炭市场需求仍低迷，煤价难以走出弱势局面；另一方面，历年5月产量环比多有增长，尽管目前部分企业进行限产保价，但产量可能环比仍有提升，供需压力持续存在。不过目前港口库存位于低位，进口量可能有所回落，预计整体价格下跌空间不大，煤价特别是动力煤价格有望企稳。总体而言，短期煤炭行业可投资亮点不多，但鉴于市场对于经济复苏预期的下调，行业未来的利空因素也在股价中被提前兑现，行业基本面预期进一步恶化的风险已不大。公司方面，关注业绩稳健估值具备优势的山煤国际、永泰能源、冀中能源、潞安环能、兰花科创和中国神华、国投新集等公司。

德隆两双领衔七将上双爵士轻取活塞斩获四连胜 风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。