金融关注资管新规下发展机遇荐股物业

俄罗斯总统弗拉基米尔普京(Vladimir Putin)出席Kosh-Agach启动仪式 金融：关注资管新规下ABS发展机遇 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点行业&重点公司公告行业：证监会核发4家IPO批文，筹资总金额不超过58亿；新三板发布分层、信披、交易制度改革措施。

公司公告：国信证券选举何如先生担任董事长；国海证券选举何春梅女士担任董事长；兴业证券拟非公开发行A股股票数量不超过12亿股；国投安信证券简称将变更为国投资本。

核心数据跟踪截至12月22日一周内，中债总全价指数下跌0.02%；两融余额10219.61亿元，环比下降0.07%； 年期国债到期收益率 .8000%，环比上升 .47个BP。

非银聚焦大券商在ABS爆发中获益明显，关注资管新规下ABS发展新机遇。截至2017年11月末，券商ABS承销规模1.15万亿元，较2016年增长49.7%，主要原因在于企业ABS承销规模大幅增加78.5%，而小额贷款ABS大爆发是企业ABS得以扩容的主要因素。券商在ABS发行中充当承销人和企业ABS管理人，简单测算ABS收入占比约为0.5%-1%，大券商ABS承销份额和专项资管规模占优，ABS爆发下获益突出。关注资管新规下ABS业务在非标转标中的新契机。

投资建议新三板改革落地，券商政策热度提升。1、股转系统发布多项细则，就新三板分层机制、交易制度和信息披露等进行修正，有望破解新三板市场定价机制不足、流动性缺失等难题；2、中央经济工作会议明确促进多层次资本市场健康发展，新三板改革或仅为起点，资本市场改革有望给券商带来更多红利； 、综合考虑板块低估值、监管和经营环境改善，看好券商绝对收益价值，推荐中信证券。

板块企稳上行，基本面优质积极参与。1、开门红增速的不确定性对市场影响基本消化，板块回归企稳上行趋势，保障型产品发展将推动行业NBV增长趋于稳健，稳增长带来更好的估值提升空间；2、中长端利率高位稳定和评估利率拐点，为行业投资收益和会计利润的上行打下基础。当前对应17/18年PEV估值为1.41/1.2倍，静待税延养老政策试点对板块的上行催化，持续看好板块表现，个股推荐新华保险、中国平安。