旅游酒店年业绩预告总结荐股物业

耳畔听闻的都是191亿的双11 旅游酒店：2015年业绩预告总结 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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截至1月底，餐饮旅游板块 家上市公司中有20家公司发布2015年度业绩预告或业绩快报，16家公司净利润同比增长，其中6家公司扭亏为盈，4家公司净利润同比出现下滑，其中2家公司首次出现亏损。具体总结与分析如下。

点评1、出境游板块业绩持续高增长，宋城演艺步入收获期，腾邦国际金融业务驱动利润增长。2015年出境游持续升温，板块业绩表现出色，众信旅游受到“内生增长+外延并购”的双轮驱动，预计净利润增长50%-90%，凯撒旅游净利润预计增长 4%-49%。宋城演艺受益于异地千古情系列景区的成功复制，预计净利润增长60%-90%。腾邦国际的金融业务放量带动净利润提升，预计增长10%-40%。免税方面，中国国旅全年净利润预计增长9%。

2、自然景区整体业绩呈现正增长，张家界、曲江文旅、丽江旅游业绩表现较好。张家界业绩强劲，预计净利润增长8 %-92%，主要是由于杨家界索道2014年年中开通，2015年又恰逢天子山索道停运改造，所以杨家界索道贡献了主要的业绩增量。自然景区在2015年整体经营情况良好，除了桂林旅游由于前期地产项目结算原因导致净利润下滑外，其他自然景区均实现了正增长。

、上一年度净利润亏损的公司在2015年均通过出售资产实现扭亏。在扭亏为盈的公司中，三特索道依靠景区客流优化和非经常性损益实现扭亏，而西安旅游、*ST新都、华天酒店、西藏旅游和国旅联合均通过出售资产实现扭亏。此外，两家餐饮类公司业绩表现较弱。

4、投资建议：从业绩预告看，出境游维持高景气度，持续推荐众信旅游、凯撒旅游（目前均在停牌）；休闲度假景区的异地复制提升业绩弹性，推荐宋城演艺、中青旅、大连圣亚；自然景区方面，建议关注景区外延扩张与国企改革，推荐峨眉山A、桂林旅游；免税政策优化方案落地增厚未来业绩，推荐中国国旅。