东莞证券市场结构分化注重攻守平衡计划

东莞证券：市场结构分化 注重攻守平衡 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

四月份市场走势回顾。4月份大盘延续弱势，一度在半年线和年线附近震荡反复，虽然也曾出现反弹，但力度有限，收官跌破年线和2200点。从市场结构上看，上证、中小板、深成指表现较弱，跌幅均超过2%，而创业板4月份逆势上涨2.65%，今年累计涨幅更是达到24%。

四月份个股组合表现远胜大盘：4月份推荐行业下跌0.95%，相对抗跌，强于大盘。个股4月份按照我们的配置比例，累计上涨5.12%，呈现明显正收益，远强于大盘表现。总体来看，在行业的选择上相对稳健，个股的把握较为准确，最终在大盘明显下挫的背景下，行业和个股表现均强于大盘。

宏观及产业链分析：经济仍将延续弱复苏的态势。在管理层对经济结构进行调整的背景之下，加上全球经济的复苏势头还相对较弱，经济增速很难继续保持较高态势。产业链方面，上游美元指数区间震荡，大宗商品价格震荡下行，尤其是黄金价格出现暴跌。

中游库存处于低位，产成品库存跌破临近点。下游受到餐饮行业收入增速大幅降低的影响，社会消费品零售总额增长较为乏力。

东莞证券研究所行业分析师5月份观点汇总：推荐的行业：无。

谨慎推荐的行业有：银行、证券、保险、房地产、建筑材料、建筑装饰、电力、农林牧渔、食品饮料、传媒、通信、电子元器件。

在全球范围内优化资源配置 中性的行业有：煤炭、化工、机械（电力设备）、新能源、交通运输、纺织、服装、医药、家电、商业、公用事业。

201 年5月份市场判断及投资思路：我们预计，5月份仍将处于弱势震荡格局。大盘大幅下挫的概率不大，技术面仍有惯性回调压力，只是随着近期量能的持续缩量，有机会酝酿技术性反弹。能否有效站稳年线将是大盘强弱震荡的分水岭。操作上仍需谨慎，保持中性仓位。大类资产配置可以遵循以下三条主线：1、关注景气持续向好的TMT板块，如传媒、通信、电子等板块。2、关注政策支持明显且业绩回升的板块，如环保、券商、电力设备。

、关注估值偏低板块，如银行、地产、家电、汽车、电力等。

201 年5月份行业配置：超配通信、传媒、金融、电子，标配地产、汽车、环保、电力设备、家电、食品饮料等。综合估值、政策、行业前景、行业研究员等因素，以及我们的投资思路，在行业配置上，建议超配通信、传媒、金融、电子，标配地产、汽车、环保、电力设备、家电、食品饮料等板块。