信贷增长乏力票据直贴年化利率降至源泉

公司结算刘某工程款88.5万元据21世纪经济报道，政策带来货币宽松信号，但对拉动实体经济信贷需求的效果还尚未体现。而市场数据显示，目前票据直贴利率已经下降至月息3.8‰（年化利率4.6%）左右，这相对于去年通常13%左右的价格，跌幅已经达到60%。

“市场上大银行都在大量买入票据，提前占足信贷额度，以备下半年规模调节。”沪上某股份行人士称。

据央行数据，5月票据融资增加2320亿元，占到了近8000亿信贷的约三分之一。“下半年票据还会扮演重要角色。我们一线人员有明显感觉，票据利率在5%以下，贴现需求就会明显增长。”上述股份行人士说。

中国票据显示，5月份，共有399家金融机构发送报价2386笔，环比增长23%；金额累计27707亿元，环比增长121%。

据从权威渠道获得的细化数据，5月买断报价总笔数872笔，金额5167亿元，加权平均年利率5.0%。相比而言，卖断报价就大为减少。当月，卖断报价534笔，金额2787亿元，仅为买断额的一半左右。

逆与正回购亦如此，前者代表票据买入。5月逆回购报价总笔数893笔，金额8784亿元，加权平均年利率4.4%。而正回购只有区区83笔，金额945亿元。

“上月买盘远远超出卖盘，票据供不应求，利率下行，票据利率也继续创造2010年底以来的新低。”前述农信社票据人士评论。2010年10月份利率水平与目前相当，此后利率一直上涨。

沪上一股份行票据人士表示，上月多数票据都被大银行抢走，中小银行票据贴现量普遍有所下降。他所在银行的上海分行，5月贴现量6亿元，相比4月份下降了30%。

“大行的资金充裕，存贷比相对较低，收票后不会考虑卖出，但中小银行普遍存贷比高，收票受到一定限制，要考虑月末季末卖出的因素。”该票据人士说。基于此，大行与中小银行的收票价差约在个基点，太低的价格，中小行会亏损，没法做。