金融四季度有望取得绝对收益和相对收益荐覆盖

金融：四季度有望取得绝对收益和相对收益 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上市银行201 年三季报显示，16家上市银行201 年前三季度归属于母公司净利润的平均增速为12.99%，除了交通银行由于加大了拨备的计提力度，导致净利润增速只有9.42%，其余上市银行均保持了两位数的增长，从业绩驱动因素看，规模增长、大部分银行息差环比回升、中间业务收入增长和成本收入比下降成为银行业绩增长的最主要动力；此外,部分银行通过控制成本费用和降低拨备支出等方式推动净利润增长。其中增长较快（增速超过20%）的有华夏和兴业。

1 年前三季度，由于受到6月中下旬钱荒的影响，上市银行普遍在第三季度明显压缩了同业资产的规模，整体同业资产（主要包括存放同业和买入返售）在201 年前三季度环比出现了余额下降，下降比较明显的有浦发、华夏、民生、工商银行和建设银行。

201 年前三季度末，上市银行平均净息差水平在2.5 %左右（按照期初和期末余额计算），同比下降了8个基本点左右；201 年第三季度，上市银行净息差环比水平企稳回升，平均回升了2个基本点达到2.51%；不过净息差平均环比回升主要是受到大行净息差企稳的影响，中小银行受到6月中下旬钱荒的影响还是较大。

201 年第三季度，16家上市银行的不良贷款余额继续全部环比上升，而且整体季度环比上升的幅度依旧不减，整体资产质量的压力依旧存在。201 年前三季度，我们计算的16家上市银行的年化的信贷成本为0.5 %，比去年前三季度的0.50%基本持平，上升了 个基本点，不同银行之间继续分化；整体上市银行释放拨备的力度不大。

整体我们判断在11月尤其是会议之后，金融改革的进一步推动和实际政策落地可能有进一步的消息(比如信贷资产证券化进一步扩大试点。同业存单正式启动，自贸区金融改革进一步落地等），有可能重现9月上旬的估值修复行情，具体力度还需要观察整体政策和业绩的具体情况。

我会根据对手的情况来决定打法。我一直都希望自己能够打快一点 我们维持前期的重点品种，目前银行板块的投资风险依旧在于宏观经济复苏的不确定性、不良贷款暴露情况超过市场预期和监管政策落地的风险。