金融商业银行优先股发行补充指导意见落地荐物业

成为效能政府新的典范。中国改革的不足是理论落后于实践 金融：商业银行优先股发行补充指导意见落地 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：商业银行发行优先股补充办法落地近日银监会与证监会联合下发《商业银行发行优先股补充以及资本的指导意见》。核心内容包括：1）发行流程：商业银行发行优先股，应先向银监会申请，批准后向证监会提出发行申请并获得核准；其中非上市银行优先股应应申请于全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票。2）股息规定：商业银行明确有权取消优先股股息支付且不构成违约，未足额派发优先股股息不累积到下一计息年度； ）转股条款：商业银行应根据相关办法规定，设置当触发事件发生时将优先股强制转换为普通股的条款，此类优先股发行应采取非公开发行。

补充指导意见落地或利于优先股发行进程推进，股息规定或提升发行利率对于此次商业银行优先股发行补充指导意见落地，我们认为：1）或将加快商业银行优先股发行进程。我们认为在银行发行优先股最后一个主要监管政策落地后，相关发行进度或有所加快，预计第一批优先股发行最早或将在三、四季度左右推出；2）可取消股息规定或将提升发行利率。我们认为有关银行可以取消优先股股息支付且未派发股息不累积的条款或利于商业银行未来资本管理，但亦一定程度降低该工具对于投资者的吸引力，或加大发行难度，并提高发行优先股的利率。

优先股发行短期或利于缓解资本达标压力，及降低股权融资成本根据财新报道，第一批发行优先股的银行或包括工行、农行、中行和浦发，拟发行规模分别800亿元、800亿元、1000亿元、 00亿元优先股。我们认为，若成行或最高平均提升上述银行一级资本充足率85bps，利于缓解银行资本达标压力及降低融资成本；预计其中资本实力较弱的浦发、农行等更为受益。