煤炭石油全球大宗商品牛市启动煤炭股低估明了

并提前曝光了该机的官方渲染图。此外 煤炭石油：全球大宗商品牛市启动 煤炭股低估明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议我们认为全球大宗商品牛市背景下，煤炭股估值将得到进一步提升。建议积极关注煤炭公司：露天煤业、中国神华、山煤国际、兰花科创、潞安环能、国阳新能、恒源煤电、西山煤电。

行业点评以下四重因素将对下一步煤炭股估值提升产生积极作用：1、全球大宗商品牛市依然启动：月间，美元贬值9%、澳元升值11%、油价涨10.5%、国际大宗商品玉米、黄金等价格涨幅明显。尽管国际煤价部分依赖于实体经济，但先导性的因素将会对国际煤价的四季度走势与2011财年的长协煤价谈判带来正面因素；2、国内煤炭价格稳步筑底，并已启动冬储煤价格上涨周期，这可以从秦皇岛部分煤种价格出现小幅上涨看出； 、月份的澳元汇率与2009年同期的大致走势趋势类似，其对2011年的国际长协煤价影响不容小觑；4、纵观产业链及大宗商品相关板块估值水平，PE、PB角度，煤炭股均低估明显。

数据点评长假期间各煤种价格稳定：9月份至今，各煤种价格以稳定为主。十一长假期间，山西省内车板价以及上海等地喷吹煤和焦精煤价格保持稳定。

秦皇岛港口煤价出现小涨、库存下降明显：10月9日，秦皇岛6000大卡大同优混价格765元/吨，与节前持平；同日5500大卡山西优混价格小幅上涨5元达725元/吨。截止10月9日，秦皇岛港口总库存已经从最高峰的8 0.6万吨下降至671万吨，降幅近20%。港口存煤压力缓解的原因有二，一方面是9月下旬开始的大秦线检修效果明显；二是全国直供电厂库存可用天数已从之前的20天左右下降至15天左右，华东电厂库存天数下滑至12天。电厂冬储煤补库存需求已经带动了东北等地的动力煤现货价格上涨。四季度煤炭现货价格有望上涨%。

国际煤炭价格已经企稳，价格风险释放：四季度日澳长协煤价开始执行：

主力动力煤合同价格97.75美元/吨，与上半年持平；主力炼焦煤合同价格209美元/吨，降幅7%（好于市场预期）。国际煤炭价格之前的下降压力得到有效缓解。截止10月8日，澳大利亚纽卡斯尔港煤价指数94.95，较节前小幅上涨0.1。