金融预期充分否荐股吗

下降的速率将放缓 金融：预期充分否 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点市场对金融监管的预期。这两周与市场充分交流金融监管政策，主流预期：

1、对政策预期悲观，认为是长趋势，同时看不清政策的力度、节奏和底线;心里没底的情况下，悲观情绪愈发蔓延。2、市场担忧监管政策引起的连锁反应:货币收缩导致经济增长压力显著，市场利率持续上升，银行委外持续赎回。

金融监管如何走向？本周在北京与金融政策专家和大银行也进行充分交流，我们判断：1、金融监管趋严厉，是长趋势，不要抱幻想，最高层有很强决心。2、周五的表态，意味着近期会有一段监管政策的空窗期，监管口会把握监管节奏。 、高层与市场预期的差异:经济增长不担心，全年6.5无忧；高利率持续时间有限，目前是信用周期和经济周期不同步所致。4、银行委外到期不续做，目前依然存在，部分由于银行资金压力大，部分是对监管政策担忧。

投资建议：短期搏小城商行，中长期大行。1、市场前期过于悲观，预期修复带来反弹机会，建议小城商行(宁波、南京、北京和次新银行)；2、二月中旬以来，我们持续坚定推荐大银行。在市场忽视时，我们“特立独行”地挖掘了大行的价值，市场也在验证我们之前的推荐逻辑。大行中长期逻辑仍然最顺：去金融杠杠对大行负面影响最小，持有大行可以分享中国经济平稳增长的稳定收益；当市场没有好资产选择时，需要重视大行的配置价值（工行+农行+建行）。

风险提示事件：经济下滑超预期。